非银金融周报：平安拟注销已回购股份彰显信心 看好寿险行业资负两端共振

　　核心观点

    　　证券：基金做市业务规则修订有望提升市场交易流动性，券商代销业务或会收益。保险：平安发布公告称拟注销已回购 A 股股份彰显发展信心，看好寿险资负两端迎来共振改善的戴维斯双击。香港市场及港交所观点：7 月港股市场有所调整，一级市场明显回暖。金融科技行业观点：多家保险科技公司拟境外上市，有望丰富产品类型和服务广度。

    　　摘要

    　　证券：基金做市业务规则修订有望提升市场交易流动性，券商代销业务或会收益。本次指引的修订为基金做市业务提供了更明确的操作指引和监管要求，有助于减少市场的不确定性和风险，并规范做市商的行为。此外，由于上交所将做市业务申请与受理方面进一步扩展至证券公司、商业银行、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司等专业机构及其子公司，有助于推动券商提升自身的业务能力和服务水平，增强市场竞争力，与证监会强化监管、防范风险、促进高质量发展的初衷呼应。我们认为，券商基金代销业务有望受益于做市业务改善背景下的市场流动性提升，头部证券公司由于其较强的资本实力和业务能力，或会在这一过程中占据更大的市场份额，从而推动行业的集中度提升。

    　　保险：看好寿险资负两端迎来共振改善的戴维斯双击。负债端来看，上半年寿险新单保费增速有望好于预期，下半年预计储蓄险需求持续旺盛，叠加银保渠道新单保费去年四季度基数较低，看好新单保费延续增长、价值率同比改善。资产端来看，在央行持续表态防止长端利率过快下行的背景下，下半年长端利率预计下行空间有限，叠加去年下半年基数较低，看好投资收益延续改善。长期来看，产品结构的优化有望成为寿险公司发展的胜负手。财险保费有望持续增长，综合成本率预计趋稳，头部险企优势凸显。

    　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。

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