综合行业专题报告：总量联合行业解读二十届三中全会精神

　　投资要点：

    　　宏观：重大改革举措有五个特点：注重发挥经济体制改革牵引作用，注重构建支持全面创新体制机制，注重全面改革，注重统筹发展和安全，注重加强党对改革的领导。

    　　策略：大会提升中长期风险偏好，科技自立自强关注高端制造。

    　　房地产：“租购并举”新模式将突出通过新建和收购存量住房方式，既满足刚性保障住房需求，又有利于推动存量商品房去库存。

    　　AI+产业链：完善推动新一代信息技术、人工智能等战略性产业发展政策和治理体系。未来在政策引导下，人工智能有望实现健康有序发展。

    　　人形机器人：关注新质生产力、供应链安全、外贸、绿色低碳、新型工业化五大方向。

    　　军工：深化改革，保障如期实现建军一百年奋斗目标。国防军工订单有望步入恢复期，新域新质作战力量将成为重要风向标。

    　　电子：产业链自主可控迫在眉睫，国产替代主线明确。未来随着科技创新深化改革，行业大周期将实现更有效的正向循环。

    　　计算机：抓紧打造自主可控的产业链供应链，因地制宜发展新质生产力。

    　　通信：网络赋能、 AI 驱动，天地一体构筑数字经济底座。AI 和国产化方向的重视程度有望进一步提升。

    　　公用&电新：全国统一电力市场继续推进。我们认为在自由竞价电力市场中，各类发电机组的灵活响应能力是决定其市场价值的关键因素。

    　　医药：定位医药生物为新质生产力，健全支持创新药和医疗器械发展机制。推进基本医疗保险省级统筹，扩大跨区域医保结算。

    　　建筑：重点关注央企龙头、新质生产力相关标的。比如，自主可控、设备更新、受益、新型电力系统、低空经济等相关行业受益。

    　　有色金属：把握完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系。有色金属铜、铝、金等概念的战略性矿产领域直接列入《决定》，为有色金属行业打开成长空间。

    　　交通运输：加快发展氢能源汽车、高速公路加氢站换电站等前沿新兴产业。

    　　汽车：政策支持以旧换新，商用车景气度有望持续上行。

    　　风险提示：政策推进不及预期，行业应用不及预期，技术发展不及预期等。

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