家电行业周报：家电持仓比例环比提升 家空出口延续亮眼表现

　　投资要点：

    　　家电板块基金持仓比例环比提升明显。根据 Wind 数据，24 年 Q2 家电板块的基金持仓比例环比+0.63pct，Q1 环比+0.96pct。21-22 年家电板块的基金持仓比例基本在2%的水平波动，自23 年Q1 起家电板块的基金持仓比例环比持续提升，24 年Q2 达到4.9%。基金持仓比例环比提升的前十名主要为彩电、扫地机和白电公司，包括TCL 电子、石头科技、海尔智家、TCL 智家和美的集团，持仓比例环比分别+2.75pct、+1.74pct、+1.59pct、+1.28pct、+1.08pct。彩电和扫地机板块表现较好主要因较好的外销表现，白电板块表现较好受益于家电以旧换新政策、较好的白电排产数据以及较高股息率等因素。

    　　6 月家空出口同比延续亮眼表现。根据产业在线数据，6 月家空内销为1057 万台，同比-15.8%，5 月同比-1.4%；外销为837 万台，同比+46.1%，5 月同比+36.8%。分品牌看，美的、海信等内销有所承压；外销海尔、海信和TCL 延续亮眼表现。6 月内销美的、格力和海尔位列前三，海尔市占率同比提升；外销美的、TCL 和格力位列前三，海信市占率同比提升较为明显。

    　　6 月白电、彩电和扫地机出口表现亮眼。根据海关总署，空调出口金额同比+39.4%，累计同比+11.8%；冰箱出口金额同比+23.6%，累计同比+23.2%；洗衣机出口金额同比+3.5%，累计同比+13.8%；电视机出口金额同比+11.3%，累计同比+12.8%；吸尘器出口金额同比+13.9%，累计同比+13.7%。空调和冰箱等白电出口表现较好，主要因23 年同期基数相对较低；彩电出口同比增速较快，主要由面板价格提升下的提前备货以及体育赛事推动。吸尘器出口同比增长，主要因相比海外更强的产品力。

    　　投资建议：家电持仓比例环比提升，家空出口同比延续亮眼表现，白电、彩电和扫地机出口表现亮眼。个股推荐Mini-LED 技术领先的TCL电子（9.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（16.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（12.0X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.2X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(33.4X)、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.7X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、清洁电器龙头科沃斯（16.8X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的TCL 智家（10.2X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.5X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.1X）。

    　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

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