计算机行业点评报告：从三中全会看信创机遇：安全为首要任务 创新为发展基石

　　事件

    　　三中全会结束，发力基础软件，信创再迎政策东风：

    　　2024 年7 月15 日至18 日，党的二十届三中全会在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，其中重点提到：

    　　健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。

    　　抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关，成果应用。

    　　建立产业链供应链安全风险评估和应对机制。

    　　超长期特别国债发行，信安领域重点建设，信创发展提速可期：

    　　2024 年7 月17 日，财政部发布《关于2024 年超长期特别国债（四期）发行工作有关事宜的通知》，将于7 月24 日通过财政部政府债券发行系统招标发行550亿元30 年期超长期特别国债，票面利率将在当天通过竞争性招标确定。

    　　投资逻辑

    　　我们认为：

    　　健全提升基础软件等自主可控，安全为首要任务，创新为发展基石：

    　　1、 二十届三中全会提出“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、基础软件、工业软件等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用”。我们认为：党的二十届三中全会将对信创产业产生深远影响，会议再次强调了提升产业链和供应链的韧性与安全水平，相比2022 年二十大报告提出：“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”，可以看出党对信创工作初步落实的肯定，也看出要进一步加强安全水平的决心。

    　　2、 二十届三中全会还提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制。加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展”。我们认为基础软件是关键基础技术，是符合新质生产力方向的，因此基础软件的发展也有望受到各地政府大力支持，以促进经济结构优化、生产效率提升。

    　　发展自主可控，在投入资金上有望加大保障：

    　　1、二十届三中全会在健全推动经济高质量发展体制机制中提到“加大政府采购自主创新产品力度”。我们认为有利于地方政府倾斜更多资金在国有基础软硬件采购和电子政务的信创建设上。

    　　2、二十届三中全会提出“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例。中央财政事权原则上通过中央本级安排支出，减少委托地方代行的中央财政事权”。我们认为深化财税体制改革，缓解地方政府紧张情况，有利于政府信创建设投入。

    　　3、今年政府工作报告指出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024 年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1 万亿元。

    　　宏观上刺激经济，提振市场信心。发行超长期特别国债释放出积极的财政政策信号，更加明确对经济的支持和发展，尤其是优化中央和地方的债务结构支持地方经济建设之下，整体有利于刺激经济，提振信心。

    　　数科领域重点支持，信创发展一马当先。根据此前发改委所言，超长期特别国债的支持领域，包括科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食和能源资源安全、人口高质量发展等。其中，在科技创新、人工智能、数字经济、商业航天等多个领域重点支持下，信创发展或将迎来加速窗口。

    　　相关标的：

    　　基础软硬件：达梦数据、金山办公、中国软件、太极股份、纳思达、中望软件、华大九天、星环科技、麒麟信安等。

    　　国产算力：海光信息、中科曙光、龙科中芯、寒武纪、软通动力、神州数码等。

    　　数据要素：广电运通、山大地纬、云赛智联等。

    　　人工智能：科大讯飞、云从科技、万兴科技、中科创达等。

    　　工业软件：中控技术、宝信软件、科远智慧、能科科技等。

    　　国央企：海康威视、莱斯信息等。

    　　重点关注：

    　　达梦数据：

    　　关系型数据库占据市场主流，达梦对此实现全自主可控

    关系型数据库是目前应用最广泛、最成熟的数据库类型，相对其他非关系型数据库有易理解、高度通用、生态成熟等优势。据IDC 数据分析，2022 年关系数据库将占据80%以上的市场份额。在可预见的数据库软件市场中，关系型数据库仍将占据主导地位。

    　　达梦数据库核心源代码为100%全自主研发，不依赖开源数据库。达梦数据参与制定国家相关安全标准，是国产数据库安全领域的领导者，产品安全性高，经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等保四级和EAL4+，具备目前国产数据库的较高安全级别。

    　　达梦数据响应国产替代信创政策，实现在2+8+N 行业深度布局

    随着信创政策的积极推动，国产替代已成为国家战略的重要组成部分。在这一过程中，基础软件，尤其是数据库软件，成为了国产替代中的核心环节。由于国内市场对高安全、高可控的信创产品需求不断增长，达梦积极响应，其市场份额的持续增长证明了国产数据库在技术和市场接受度上都取得了显著进步。

    　　2019 年至2021 年，达梦数据在党政领域内的软件产品使用授权业务收入持续大幅增长，年复合增长率94.43%，占总营收比重分别为48%、63%和58%。在党政领域，达梦已成功为中华人民共和国商务部、外交部等中央政府机构及多个地方党政机关提供服务，其产品覆盖了全国31 个高级法院中的17 个。

    　　此外，公司在金融行业也进展显著，2021 年软件产品使用授权业务收入增长超1000%，服务客户包括国家开发银行、中国建设银行等多家重要金融机构。

    　　达梦正积极将其数据库产品扩展到其他8+N 行业应用领域。从客户的外围系统开始逐步深入，最终渗透到核心业务系统中。随着行业需求的不断成熟和发展，达梦将打开新的收入增长点，并在长期内为公司带来持续的竞争优势。

    　　国家队背景＋渠道力形成公司强大市场开拓力

    作为中国电子PKS 产业布局之中的唯一数据库厂商，在国家队的支持与大股东中国软件的背景下，公司业绩有望持续攀升。

    　　公司提前布局全国渠道销售网络，建立了总经销商-区域经销商-行业ISV 的横纵体系。渠道商数量及渠道销售业绩逐年上升，市场渗透力不断增强。

    　　星环科技：

    　　星环布局分布式数据库，全产业链覆盖高度聚焦国产替代始发行业新政策下金融与政府是推动国内数据库建设最重要的两个细分领域，根据赛迪顾问数据显示，预计2025 年两者市场规模达270 亿。星环凭借技术领先、渠道加持以及全产业链覆盖的优势有望实现数据库从0 到1 的突破。

    　　技术领先：星环凭借丰富的技术积累，不再依赖海外的开源技术，率先实现分布式数据库的代码自研（代码自主率超过90%），获得多项国际认证，有效解决海量数据处理难题。

    　　渠道加持：星环早期核心平台软件产品TDH、TDC 已经获得高认知度，具有超过1000 家稳定客户，主要覆盖金融、政府两大行业，与国产替代的始发行业高度重合。

    　　公司以大数据基础平台软件为渠道切入点，利用已经成熟的基础软件销售渠道快速带动分布式数据库等其他产业链产品的销售，以达到高速增长、打开市场的效果，提高后发产品的市场份额。

    　　全产业链覆盖：大数据的基础软件包含大数据管理平台、数据应用中间件、数据智能分析工具以及数据库，其中又以数据管理平台和数据库最为关键。然而，多数竞争者只擅长于某单一领域的技术因而将增加使用者接受难度，相较之下，星环全产业链的覆盖和替代能力更加具备竞争实力。

    　　润和软件：

    　　深度绑定华为生态，开源鸿蒙+开源欧拉商业版放量销售

    【开源鸿蒙+开源欧拉】

    　　通过与华为的紧密合作，润和软件在开源鸿蒙、开源欧拉、AI 中枢平台等关键技术领域取得了显著进展，并发布了多款基于RISC-V 架构的OpenHarmony 终端新品以及HopeOSV22 产品，共同推动了技术创新和行业解决方案的发展。战略伙伴关系不仅　　加强了润和软件在技术服务业务方面的稳定增长，而且为其开拓新的增长点和市场竞争力提供了强有力的支持。

    　　【成立合资公司助力南网深化鸿蒙行业应用】2024 年3 月31 日，润和软件公告了控股子公司增资扩股计划，润和软件在电力行业的技术服务获得了南网数研院的认可及投资。

    　　【深度参与纯血鸿蒙生态构建】

    　　2024 年4 月18 日与蚂蚁数科的战略合作签约仪式成功举行，润和软件和蚂蚁数科紧密合作，在基于鸿蒙系统的mPaaS 移动应用开发产品底座上打造支持鸿蒙的软件产品，mPaaS 已与多家国内主流操作系统、CPU 等软硬件厂商完成产品兼容互认证，并成为2000+App、10000+开发者的共同选择，合作为金融等行业的数字化转型提供了强有力的支持

    　　软通动力：

    　　深度参与华为生态，软硬件领域全方位布局

    　　【开源鸿蒙+开源欧拉+开源高斯】

    　　软通动力是openEuler 社区的重要参与者和突出贡献者，公司发布开源欧拉企业版服务器操作系统发行版，成为了欧拉社区“发布openEuler 商业发行版”厂商的一员，已在各业务场景有欧拉相关案例；发布了业内首款富设备发行版—SwanLinkOS 商显发行版，子公司鸿湖万联发布了SwanlinkOS 交通发行版。

    　　公司坚持自主创新、生态聚合，围绕鸿蒙打造了多个全产业链产品及解决方案；积极投入到高斯生态领域建设，与华为云深度合作，对外发布了数据库商业发行版天鹤数据库及相关解决方案。

    　　【携手蚂蚁数科共绘鸿蒙建设新蓝图】

    　　2024 年5 月31 日与蚂蚁数科举行战略合作签约仪式，双方将基于鸿蒙版mPaaS 平台的合作开发，在移动应用开发、行业联合解决方案及生态共建等领域开展合作。未来将为客户提供鸿蒙版mPaaS 平台及应用场景软硬一体化解决方案，共同推动鸿蒙生态的发展和原生应用的创新。

    　　【战略收购深化软硬件布局】

    　　2024 年软通成功收购同方计算机，是公司在硬件领域的积极扩展，未来双方将聚焦软硬协同发展，构建软硬一体化新布局，实现产业链自主可控，有望拿下大型集成项目，提升产品毛利和公司盈利能力。

    　　【与华为合作赋予AI 一体机新动力】

    　　软通携手华为共同发布了“软通动力AI 端云协同昇腾解决方案”，是AI 端云一体化产品的全新升级，基于昇腾AI 的硬件产品，叠加华为云EI 能力及软通中台能力，包含天鹤OS、iSSStack、数据中台、业务中台，能够支持华为昇腾全栈生态。

    　　风险提示

    　　技术进步不及预期、后续政策推进不及预期、信息化预算不及预期等。

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