REITS行业2024年二季报业绩综述：业绩分化是主旋律 指标达成率消费最佳

　　核心观点

    　　共有36 只C-REITs 公布二季报。本季度REITs 业绩整体在波动中延续分化，二季度平均收入达成率97%、EBITDA 达成率99%、可供分配金额达成率91%。分业态来看，消费REITs 表现最佳；保租房业绩平稳抗周期属性仍在；生态环保稳健中有所修复；仓储物流REITs 出租率及租金有所承压；产园REITs 业绩分化边际略有改善，“以价换量”成效或初显；高速REITs 同比承压仍待修复；能源REITs 受季节性因素等影响业绩波动及分化较大。

    　　REITs 二级市场在年初反弹后处于横盘震荡中，中证REITs 全收益指数较年内低点上涨17.5%。建议重点关注两大主线， 精选个券：低估值的产权困境反转和高分红的经营权稳健经营。

    　　摘要

    　　2024 年二季度REITs 业绩整体波动中延续分化，三大指标平均达成率表现较好。共有36 只C-REITs 公布二季报，拥有可比业绩预测数据的15 只REITs 二季度平均收入达成率97%、EBITDA 达成率99%、可供分配金额达成率91%；上半年累计收入达成率98%，EBITDA 达成率100%，可供分配金额达成率97%。各板块中，消费表现最佳，保租房业绩平稳，生态环保有所修复，产园业绩分化边际略有改善，能源波动分化较大，高速及仓储物流仍在承压。

    　　个券业绩及经营表现分化。（1）保租房：二季度业绩平稳，出租率维持在高位。（2）仓储物流：扩募REITs 出租率波动，项目内部表现分化，嘉实京东REIT 量价双稳维持满租。（3）产业园区：

    　　业绩分化边际略有改善，“以价换量”成效或得到验证。（4）消费：3 只购物中心业态REITs 出租率维持98%以上高位，多数项目经营指标稳健增长；社区商超REIT 长租期高收缴，出租率维持高位。（5）生态环保：首钢绿能REIT 经营修复，首创水务REIT维持稳健。（6）高速公路：二季度业绩总体承压，核心区位个券优势持续维持韧性。（7）能源：业绩波动经营表现分化，京能光伏REIT 上网电量同比增长12.5%，电建水电REIT 量价双增。

    　　建议重点关注两大主线，精选个券：低估值的产权困境反转和高分红的经营权稳健经营。REITs 板块经历2023 年以来的大幅回撤后，今年年初受益于回调后估值性价比凸显、固收资产荒行情下利差走阔、政策红利频出等三大因素，二级市场经历了一波企稳反弹，目前已进入相对稳定的横盘阶段。中证REITs 全收益指数较年内低点上涨17.5%。我们重申此前观点，二级市场存在两大投资主线，即低估值的产权困境反转和高分红的经营权稳健经营，二者孰更占优取决于当前市场风格和投资者风险偏好，建议投资者结合自身风偏，在两大主线中优选个券择机布局。

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