宏观周报：超长期特别国债发力内需 海外经济起波澜

　　一周大事记

    　　国内：LPR 挂钩OMO 利率，加力支持设备更新和消费品以旧换新。7 月22日，央行下调7天期逆回购操作利率10bp 至1.70%，7 月LPR也相应下调至3.35%和3.85%，并且阶段性减免MLF 质押品，25 日，MLF 利率下调20bp至2.3%，同日六大国有银行集体下调存款利率，央行一系列举措旨在强化OMO 利率的政策属性、解决银行负债端问题并加大逆周期调节力度，下半年若经济走势依然偏弱，仍存在降息的可能性；同日公布数据显示，上半年全国一般公共预算收入同比下降2.8%，而财政支出保持韧性，后续国内经济有望迎来新一轮稳增长政策，叠加去年同期基数走低，下半年财政收入增速有望逐步回升；22 日至23 日，国务院国资委举办中央企业负责人研讨班，强调要以发展新质生产力为重要着力点，在新一轮国企改革中，央国企有望在新赛道、新动能领域迎来新突破；25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，而且降低超长期特别国债资金申报门槛后，有助于为中小企业提供资金支持，解决此前政策落地偏慢的问题。

    　　海外：拜登退出美国大选，美国二季度GDP 超预期。当地时间7 月21 日，美国总统拜登宣布退出总统选举，并全力支持副总统哈里斯成为民主党候选人。预计短期内“特朗普交易”将有所延续，需关注哈里斯和特朗普在摇摆州的民意调查；当地时间23 日，印度总理莫迪领导的联合政府正式提交2024年大选后的首份中央财政预算，将提供2 万亿卢比的一揽子计划来增加就业、刺激经济，有助于提高印度信用评级和促进经济增长；同日，俄罗斯副总理诺瓦克宣布，从8月1日起恢复汽油和石油产品出口禁令，短期来看，国际油价在供需两端因素综合作用下，或呈震荡的走势；当地时间25 日，美国二季度实际GDP 年化季环比初值为2.8%，超出预期，市场对于美国经济实现“软着陆”的信心进一步加强，但美国7月Markit 制造业PMI跌至49.5%，创7 个月新低，我们观点仍是下半年美国经济会有所放缓，关注7、8 月就业指标。

    　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降3.94%，阴极铜价格周环比下降4.44%，铁矿石价格周环比下降4.09%；中游：螺纹钢价格周环比下降3.32%，动力煤价格指数周环比上升0.66%，水泥价格指数周环比下降0.69%；下游：房地产销售周环比上升9.56%，7 月第三周乘用车市场日均零售同比下降1%；物价：蔬菜价格周环比上升1.40%，猪肉价格周环比上升0.85%。

    　　下周重点关注：美国7 月达拉斯联储商业活动指数（周一）；欧德法二季度GDP 初值、美国5月FHFA 房价、7月谘商会消费者预期指数（周二）；中国7 月官方制造业、非制造业、综合PMI、日本央行公布利率决议、前景展望报告、欧元区7 月CPI（周三）；中国7 月财新制造业PMI、美国FOMC 利率决策、7月Markit 制造业PMI 终值、欧德法7月制造业PMI 终值（周四）；美国7 月失业率、非农就业人口变动、法国6 月工业产出月率（周五）。

    　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。

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