化工周报：长丝降价去库存 乙烷价格达四年内新低

　　投资要点-石油化工行业

    　　【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2611.88元/吨，环比+128.00元/吨（环比+5.15%）；国外重点大炼化项目本周价差为1088.92元/吨，环比+24.01元/吨（环比+2.25%）。

    　　【聚酯板块】优惠促销，涤纶长丝市场走势下行。本周国际油价大幅下行，聚合成本端偏弱运行，支撑效果不佳。下游需求仍旧偏淡，企业库存压力不断攀升下，涤纶长丝主流企业进行优惠促销，下调报价，但依旧延续一口价模式，长丝市场整体重心下滑200-300元/吨，下游逢低适量采购，长丝市场成交氛围明显好转，产销大幅提升，长丝市场库存压力有所缓解。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7882/8400/9329元/吨，环比分别-139/-129/-96元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为80/158/177元/吨，环比分别-53/-46/-24元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为19.2/19.6/20.5天，环比分别-10.1/-5.0/-7.3天，长丝开工率为86.77%，环比-0.13pct，产销率为96.43%，环比+45.00pct。下游方面，本周织机开工率为63.79%，环比-0.40pct，织造企业原料库存为10.53天，环比+1.77天，织造企业成品库存为28.77天，环比+0.22天。

    　　【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。

    　　【化工板块】PX：本周PX均价为1003.57美元/吨，环比-9.29美元/吨，较原油价差为405.58美元/吨，环比+9.15美元/吨，PX开工率为89.71%，环比+0.00pct。其他化工品：本周EVA光伏料价差表现良好，LDPE价差小幅下滑。

    　　投资要点-基础化工行业

    　　【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17860/17550/13275元/吨，环比分别-40/+430/-60元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3880/4570/990元/吨，环比分别+68/+538/+51元/吨。

    　　【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为787/4617/667/4856元/吨，环比分别-91/-14/+0/-134元/吨。②本周聚乙烯均价为8100元/吨，环比-50元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1838/1673/-531元/吨，环比分别+59/-33/+105元/吨。③本周聚丙烯均价为7750元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-76/1640/-375元/吨，环比分别+17/+0/+138元/吨。

    　　【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2764/2176/4155/3108元/吨，环比分别+25/-73/-108/-79元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为594/356/-683/329元/吨，环比分别+30/-91/-61/-86元/吨。

    　　投资要点-化工行业

    　　【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

    　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

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