电力：1-6月工业经营情况发布 电力水务行业维持较高利润增速

　　核心观点

    　　近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业经营情况。其中，电力、热力生产和供应业实现利润总额3304.5 亿元， 同比增长27.2%；燃气生产和供应业实现利润442.7 亿元，同比增长1. 5%；水的生产和供应业实现利润221.7 亿元，同比增长16.3%。整体来看，电力及水务业务Q2 利润增速环比Q1 下降，但仍维持较高水平，燃气行业Q2 利润环比扭亏为盈。目前，动力煤市场整体呈现宽松运行趋势，电煤价格大幅上涨可能性小，火电企业盈利有望维持改善；水电方面，汛期来水持续偏好，水电发电量同比显著增长，叠加去年低基数影响，利润有望维持高增；新能源方面，我国新型电力系统转型仍处于持续推进过程中，伴随电力市场改革的深化，新能源盈利压力有望缓解。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：7 月19 日-7 月26 日电力板块（882528.WI）下跌1.37%，沪深300 指数下跌3.67%,电力板块跑赢大盘2.29 个百分点。2024 年初至今电力板块上涨20.99 个百分点，沪深300 指数同期下跌0.64%。电力板块年初至今累计跑赢大盘21.62 个百分点。

    　　分子板块看7 月19 日-7 月26 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-0.59%、-0.73%、0.67%。

    　　动力煤现货价格环比增加0.58%，同比减少0.58%7 月27 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为860 元/吨，环比增加0.58%，同比减少0.58%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤7 月26 日价格为926 元/吨，环比增加0.87%，同比增加0.98%。

    　　秦港库存环比降低1.2%，同比降低14.66%

    　　煤炭库存方面，截至7 月27 日，秦港库存495 万吨，环比减少6 万吨，降幅1.2%，同比减少83 万吨，降幅14.66%。而广州港7 月17日库存为341.8 万吨，环比减少15.2 万吨，幅度为4.26%，同比增加0.02 万吨，幅度为0.14%。

    　　投资建议

    　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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