A股市场周观察：A股性价比再达历史高位 ETF基金持续净申购

　　本周市场普跌，小盘稳定偏优。本周A 股市场表现普跌，其中表现较好的为微盘股（1.7%）。

    　　风格方面，根据中信风格划分，本周表现相对较好的风格指数为稳定（-0.5%）。截至周五申万大盘/申万小盘指数为0.86，较周一环比下降89bp，小盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为国防军工（1.4%）和环保（0.9%）。

    　　A 股性价比达历史高位，环保、银行和煤炭等行业PB-ROE 表现占优。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM 分别为15.78、10.26、11.64、20.22 和25.40，分别环比变化-0.50、-0.41、-0.44、-0.55 和-1.01。行业角度来看，当前电子、计算机和国防军工等行业PEG 表现占优，环保、银行和煤炭等行业当前PB-ROE表现占优。截至本周五市场整体股权溢价为4.14%，处于2010 年以来93.0%分位，环比增长26bp，当前已高于“均值+1 倍标准差”线。

    　　市场情绪仍处于低位，行业轮动维持高位。本周市场热度均值为17.10，较前周均值变动-0.52 个百分点，处于2013 年以来14.30%分位水平。其中RSI-30D 较前周大幅上升; 两融成交占比、北向资金增长率、涨停新股数量、卖方盈利预期、全A 换手率和创业板换手率与前周持平；期指成交增长率较前周小幅下降。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为56.70%，较前周变化-13.30%个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电子、计算机和机械。换手率口径来看，本周换手率历史分位水平最高的三个行业分别为银行、汽车和综合。截至本周五，A 股行业轮动系数为281.40，较上周环比下降7.70，处于2014 年以来81.40%分位，行业轮动速度仍维持高位。盈利预期上调幅度较大的行业分别为美容护理、传媒和有色金属。调研热度最高的三个行业分别为通信、社会服务和建筑材料，涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、交通运输和家用电器。

    　　ETF 资金大幅流入，北向资金持续流出。本周市场资金总体净流入296.82 亿元，较前周环比少流入153.15 亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF 基金净流入（463.34 亿元）。

    　　主要流出项为北向资金净流入（-114.17 亿元）和IPO 融资（-25.18 亿元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为有色金属、家用电器和建筑材料，流出较多的行业为食品饮料、非银金融和电力设备。本周含权益类公募基金发行规模为25 亿元，环比变动2 亿元；发行数量为12 只，环比变动0 只。本周北向资金净流出114.17 亿元，较前周环比少流出79.07 亿元。主要增持有色金属、国防军工和建筑材料等行业，主要减持食品饮料、通信和银行等行业。本周外资配置盘净流出约40.75 亿元，交易盘净流出约110.95 亿元，中资背景机构流入约37.54 亿元。两融日均成交规模为463.19 亿元，占A 股总成交额的8.34%，较上周下降-0.52%，食品饮料、交通运输和石油石化两融净买入额最高。本周ETF 基金净流入463.34 亿元，较前周环比少流入274.23 亿元，增持较多的大类ETF 为宽基ETF，宽基ETF 基金本周主要净增持沪深300ETF。

    　　根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为交通运输、家用电器和汽车。

    　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

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