计算机行业投资策略周报：税制土壤差异 催生全球财税SAAS巨头INTUIT

　　中国财税改革启新篇，侧重优化央地财政关系：2024 年7 月21 日，新华社受权发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，其中“深化财税体制改革”内容共计798 个字，在60 条改革表述中排名靠前。

    　　改革具体举措中“央地财政关系”部分字数占比达56%，显著提高。我们认为预算制度改革或侧重全面统一、“大钱大方、小钱小气”；税收制度改革或更侧重公平，不同业态要公平、不同地区要公平、不同主体要公平；央地财政关系改革侧重增加地方自主财力和自由度、适度加强中央事权。

    　　美国纳税申报复杂、征税刚性强、个税占比高：美国税制分权，税法卷帙浩繁，申报高度复杂，不同州税法和税率差异巨大，且在美国需要分别向IRS、州税局和地方税局纳税，IRS 制定的纳税申报表格超过800 种，填报规则高度复杂和技术化；美国IRS 征管极为严格，职能更为纯粹，聚焦提供纳税服务、执行税收法规、打击税务违法，配备专业特工，IRS 下属机构刑事侦查局CI 拥有3138 名员工，其中特工2144 名，纳税主体合规要求高；美国个税收入占比高，与中国相比，纳税者需面对更复杂的报税流程、更多层级的纳税处理和更复杂的抵扣计算。

    　　土壤差异，造就全球财税SaaS 龙头Intuit：Intuit 为全球财税SaaS 企业树标杆，公司最新财年营业收入143.7 亿美元，截至2024 年7 月28 日，公司总市值1771 亿美元。我们认为美国税务实情，为Intuit 的快速成长奠定制度基础，复杂的纳税申报流程催生辅助工具需求，以IRS 为代表的税务部门征税刚性强进一步深化合规申报需求，个税收入贡献高促使个人用户对财税SaaS 具备强需求。全面拥抱AI，Intuit 开启新征程，2023 年9 月，Intuit 发布生成式AI 财税助手Intuit Assist，目前已深度应用在公司各自有产品，用以高效服务SMB 财税咨询需求、协助2,400 万客户高效退税并快速链接税务专家、辅助Credit Karma 会员高效理财、协助Mailchimp 上的SMB 客户精准营销等。

    　　风险提示：政策落地不及预期风险、创新失败风险、市场竞争加剧风险。

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