建材行业周报：淡季下水泥价格略回撤 玻纤迎来供给侧增量

　　1、水泥：本周全国水泥均价387.5 元/吨，环比-2.5 元/吨（-0.64%），同比+21.33元/吨（+5.83%）。全国水泥煤炭价差277.65 元/吨，环比-0.16 元/吨（-0.06%），同比+19.71 元/吨（+7.64%）。全国库容比67.31%，环比-0.25pct，同比-7.69pct。

    　　全国出货率45.9%，环比-0.5pct，同比-6.9pct。

    　　2、玻璃：本周国内浮法均价1492.45 元/吨，环比-43.56 元/吨（-2.84%），同比-475.46 元/吨（-24.2%）。玻璃-纯碱-天然气价差240.79 元/吨，环比-43.56 元/吨（-15.32%），同比-501.95 元/吨（-67.58%）。库存6040 万重箱，环比+3.23%。

    　　3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价4029 元/吨，环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价3750 元/吨，环比持平；电子纱均价9200 元/吨，环比持平。

    　　4、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增951.17MW（2877.61MWh）。

    　　本周重要新闻及行业点评

    　　地产链：玻纤供给迎来边际变化，巨石淮安项目二期点火。今年4 月以来玻纤价格在下游需求回暖支撑下迎来一轮修复，下游制品企业在终端需求及涨价预期反馈下增加了库存，使得4 月玻纤生产企业端库存较快速去化，从生产企业角度观察显示供给压力不大。近期中国巨石淮安项目点火近期为行业带来一定供给增量，淮安项目一期5 月投产；二期7 月26 日点火，进一步增加10 万吨/年产能增量，为行业带来一定供给压力。随着新点火产线产量爬升，行业生产企业库存变化将更清晰反映供给端变化后的需求底色。对于行业龙头企业中国巨石而言，新产能投产有望进一步扩大其规模优势。

    　　本周投资组合

    　　1、地产链：我们一直认为优质公司的逆周期成长能力持续被市场低估，短期随着地产政策转向有望开始修复。推荐细分龙头东方雨虹、江山欧派、三棵树，中长期继续看好零售型公司，推荐伟星新材、索菲亚、北新建材等，估值低位的水泥短期边际变化较为明显，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、塔牌集团。

    　　2、出口链：美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，推荐致欧科技、匠心家居、恒林股份，建议关注永艺股份、乐歌股份等。

    　　3、高股息：推荐奥普家居、江山欧派、兔宝宝。

    　　4、新材料：建议关注活性氧化镁生产企业濮耐股份，硅微粉龙头联瑞新材，变压器及汽车电机上游非晶合金细分冠军云路股份。

    　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

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