零售行业周观点：爱马仕、联合利华发布24年上半年财报 中国市场销售增长放缓

　　爱马仕发布上半年财报，亚太市场二季度增长放缓。24 年上半年，集团实现收入75 亿欧元，同比增长15%，按即时汇率同比增长12%，超过分析师预期的74.5 亿欧元，经营利润31 亿欧元，同比增长8%，净利润24 亿欧元，同比增长6%，毛利率下滑1.6pct 至70.6%，主要受不利汇率和库存影响。二季度营收37 亿欧元，同比增长13.3%，分析师预期36.5 亿欧元，同比增长11.5%，其中亚太收入增长5.5%，分析师预期增长4.75%。除受到中国市场客流波动影响的亚洲外，全球其他地区均呈强劲势头。分地区看，上半年欧洲市场收入增长15.6%至16.5 亿欧元，日本市场收入增长9%至6.9 亿欧元，除日本以外的亚太市场收入增长6.8%至35.2 亿欧元，美国市场收入增长12.1%至13.3 亿欧元，中东在内的其他市场收入增长105%至3.1 亿欧元。其中第二季度欧洲市场收入增长17%至8.9 亿欧元，日本市场收入增长7%至3.4 亿欧元，除日本以外的亚太市场收入增长4.4%至16 亿欧元，美国市场收入增长13.7%至7.2 亿欧元，中东在内的其他市场收入增长100%至1.5 亿欧元。包括中国的亚太市场第二季度的增长放缓，主要原因是，在农历新年所在的一季度过后，中国市场的客流量下滑，以及高基数影响。

    　　联合利华发布24 年上半年财报，五大业务板块均实现正增长。2024 年上半年，集团实现营收311 亿欧元（约合人民币2441 亿元），同比增长2.3%，基本营业利润为61 亿欧元（约合人民币478 亿元），同比增长17.1%，基本营业利润率增长至19.6%。分地区看，24 年上半年亚太非地区同比增长3.5%，其中销量增长2.4%，价格增长1.0%，其中印度市场增长1.2%，二季度环比增长3.8%。

    　　中国市场销售额出现下滑，但集团饮食策划在中国地区仍实现了两位数的增长。

    　　占37%份额的北美市场销售额增长3.4%，其中销量增长2.0%，价格增长 1.4%。

    　　欧洲市场中，上半年基础销售额增长3.5%，其中价格增长2.9%，销量增长0.5%，二季度实现了2.2%的销量增长，这是自2021 年第二季度以来首次实现正增长。

    　　投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建 议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。

    　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。