有色钢铁行业周观点：美国“经济衰退”逻辑或修正 工业金属价格有望修复

　　宏观：PCE 温和上涨，7 月美联储或仍按兵不动。国内看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等国有六大行官网相继推出最新人民币存款利率表；国际看，剔除波动较大的食品和能源价格后，6 月核心PCE 物价指数同比增速为2.6%持平前值，为2021 年3 月以来的最低水平，但高于预期的2.5%，环比增速从前月的0.1%反弹至0.2%，但符合市场预期。

    　　贵金属：本周COMEX 活跃黄金合约收盘价环比明显下跌3.45%，截至7 月23 日，黄金非商业净多头持仓数量明显下降4.19%。贵金属短期以震荡为主。

    　　工业金属：供给扰动逻辑未变，仍需关注新的需求信号。本周LME 铜现货结算价为8917 美元/吨，环比明显下跌4.55%，LME 铝现货结算价为2219 美元/吨，环比明显下跌4.99%；本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利明显下降。

    　　钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会。本周螺纹钢产量环比明显下降3.03%，消耗量环比明显下降1.91%。钢材社会+钢厂库存总和环比微幅上升0.04%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降。长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。

    　　新能源金属：6 月碳酸锂产量大幅上涨，关注下游消费回暖。截至2024 年7 月26日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为8.49 万元/吨，环比明显下跌1.79%；国产56.5%氢氧化锂价格为7.93 万元/吨，环比明显下跌2.22%；本周MB 标准级钴环比价格为12 美元/磅，环比持平；四氧化三钴环比微幅下跌0.40%。镍方面，本周LME 镍现货结算价格15470 美元/吨，环比明显下跌3.94%。

    　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。

    　　工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入) 、金诚信(603979 ， 未评级) 、河钢资源(000923 ， 未评级) 、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。

    　　金属新材料：建议关注智能手机及AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入) 、东睦股份(600114 ， 未评级) 、博威合金(601137 ， 买入) 、斯瑞新材(688102，未评级)、 华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826 ，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。

    　　钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动

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