高频数据扫描：美国消费韧性难改降息前景

　　利息负担加重，预计将道使美国居民的消费行为更趋保守。

    　　1.食用农产品价格继续回升。本周（2024年7月22日-7月27日，下同农业部猪内平均批发价环比涨0.96%，同比涨29.57%。山东蔬菜批发价指数环比涨2.18%，同比涨3.23%7月19日当周食用表产品价格指数环比升0.50%，同比降1.57%，同比降幅进一步收窄。

    　　2.美国居民消费韧性支持2季度GDP增长。2季度美国GDP初值同比增长3.1%，超出市场预期，且高于1季度增速。从主要项目来看，居民个人消费同比增速（包括商品消费和服务消费）提高，是拉动GDP增速的主要原因。由于消费增长的初性，6月PCE物价涨幅的回落态势放缓， PCE物价指数同比涨2.5%，较前值下降约0.1个百分点：核心PCE物价指数同比涨2.6%，与前值基本持平。

    　　维持“流动性退潮”假说。载们维持前期报告的观点，过剩流动性减少是关国新一轮去通胀的关键（《美国新一轮去通胀尚待开启》20240616）。截至今年6月，美国流通中货币的同比增速仅为0.4%。流通中货币分别与名义GDP和个人消费支出的比值，已基本回落至疫情以前水平，显示过剩流动性明显减少。

    　　6月核心PCE的同比涨幅与前值持平，但当月能源类物价同比涨幅回落，不排除居民是在一定的支出倾向下，因能源支出压力缓解，而增加了部分可选消费。

    　　利息负担或将追使居民消费更趋保守。受持续高利率影响，近期美国居民个人利息支出与可支配收入之比持续处于“次贷危机”后的较高水平。从历史经验看，当美国个人利息负担达到类似的高水平后，美联储一般会开启降息周期。与企业部门相似，居民部门对高利率的耐受力也是有限的，后续其消费行为或将更趋保守，带动通胀“软着陆”。

    　　我们维持此前报告的观点，基准情景下，预计美联储年内将在9月和12 月各进行1次25BP降息。 3.本周布伦特和WTI原油期货平均分别环比降3.03%和4.92%。LME钢现货价全周平均环比降4.65%：铝现货价环比降4.70%，铜金比价环比降 2.71%。

    　　本周国内水泥价格指数环比降0.69%：南华铁矿石指数平均环比降4.58% 全国247家钢厂高炉开工率环比降0.41%：螺纹钢库存环比降2.02%：螺纹钢价格指数环比降3.69%：产能超200万吨的焦化企业开工率环比降 0.64%：7月19日当周，生产资料价格指数同比升2.17%。

    　　4.楼市成交相对平淡。7月21日当周，万得追踪的30个大中城市商品房成交面积环比降9.11%。7月前25天，30城日平均成交面积约24.7万平米/天。

    　　风险提示：国内外实体经济超预期变化：国内政策超预期收紧：国际地缘政治紧张局势升级等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。