汽车周报：汽车以旧换新政策超预期 当下时点坚定看好具备强Α企业的股价修复

　　本期投资提示：

    　　观点：本周以旧换新政策持续加码，不仅对乘用车报废补贴标准提高；亦增加了商用车政策，报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8 万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5 万元，政策超预期。站在当下时点，诸多优秀的企业在业绩不断增长的基础上，估值已经到合理或被低估的状态，尤其伴随下半年政策加码，以及我国诸多企业在海外扩张加速，业绩兑现能力强劲；我们看好具备强α的企业后续基于业绩增长的股价修复，以及智能化变革带来的颠覆性机会，建议关注华为、小鹏、理想等智能化先驱；以及业绩兑现能力优秀的零部件企业如拓普、新泉、松原等。

    　　行业情况更新：

    　　根据乘联会数据，2024 年第29 周(7.15-7.21)乘用车零售总量达到35.6 万辆，环比持平。其中传统能源车销量为18.1 万辆，环比+5.84%；新能源车销量为17.5 万辆，环比-5.4%，新能源渗透率49.1%.

    　　原材料价格本周有所下降，海运价格本周有所下降。最近一周/一个月，传统车原材料价格指数分别-2.1%/-4.4%；新能源车原材料价格指数分别-2.2%/-5.9%。海运成本相较上月有所下降，本周相较上周（7 月19 日）-1.4%，相较于上月（6 月25 日）-9.1%。

    　　市场情况更新：

    　　本周汽车行业总成交额2290.83 亿元（环比-10.54%），汽车行业指数收报5263.34点，全周下降1.80%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第12 位，较上周上升13 位。PE 排名第12 位，处于中等偏上水平。

    　　本周行业个股上涨110 个，下跌159 个。其中涨幅最大的个股是金龙汽车、海马汽车、林海股份，分别上涨35.0%、18.3%和18.1%，跌幅最大的个股是山子高科、艾可蓝、拓普集团，分别下跌-30.1%、-15.2%和-12.2%。

    　　重要事件：①7 月23 日特斯拉公布2024 年二季报，毛利率、净利率同比下滑。②7 月24 日，国家发展改革委、财政部发布关于印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，以旧换新政策持续加码。③7 月25 日晚，比亚迪王朝网旗下全新车型宋L DM-i 以及海洋网旗下新款宋PLUS DM-i 正式上市。④7 月25 日，深蓝S07 正式上市。

    　　投资分析意见：仍然坚持自主+科技两条主线，下半年期待需求复苏的同时也需要关注科技成长带来的颠覆性机会。1）国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车、奇瑞链；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，小鹏、理想，科博达、德赛西威、经纬恒润； 3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业如：拓普、新泉、福耀、松原股份、无锡振华等。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

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