休闲服务行业周报：社服板块公司分红、回购政策及股权激励梳理

　　本期投资提示：

    　　多家重点公司发布股东回报与股权激励计划。根据各公司公告，长白山计划通过留存利润保障稳健经营与未来发展，减少借款优化资本结构，展现长期投资价值。宋城演艺成功实施股权激励计划，预留授予股份上市，资金补充流动，助力长期发展。中青旅的控股股东光大集团增持中青旅股份至23.19%，展现对公司未来发展的坚定信心，股东回报规划明确，投资前景看好。华住集团推出三年股东回报计划，包括不少于20 亿美元分红与10 亿美元回购，股东价值提升显著。王府井通过注销部分未达标股票期权，优化激励计划，提升治理效率，为未来发展奠定基础。

    　　米奥会展启动股份回购计划，用于员工持股或股权激励，彰显公司对未来发展的信心，同时发布限制性股票激励计划，设定明确业绩目标，有望激发团队活力，推动业绩增长。

    　　虽然社服板块整体分红率及股息率不高，但通过梳理，我们发现部分公司对分红、回购的重视程度提高。高分红比例与股息率：九华旅游、天目湖及华住等公司展现出较高的分红比例和股息率，业务稳定增长的同时注重股东回报。兼顾业绩增长与分红潜力：尽管宋城演艺2023 年净利润为负（计提花房集团减值所致），但其分红总额仍较高，反映出公司可能通过其他渠道保障股东回报。特殊分红政策：王府井采取差异化分红政策，并计划通过回购股份减少注册资本，可能对公司股价产生积极影响。米奥会展和兰生股份通过转增股份和派发现金红利相结合的方式，提升股东价值。行业龙头稳健增长：中国中免、锦江酒店等作为行业龙头，展现出较强的盈利能力和稳健的分红政策，长期来看公司投资回报率提升。

    　　投资分析意见：我们重申入境游观点，入境游给予中国旅游市场创造显著边际增量，逐步扩大免签朋友圈的内在意义不仅仅是外籍游客增多，各级政府对文旅政策的重视为文旅企业注入“强心剂”，推动了入境游市场的多样化发展，并传递积极开放的国际形象，对增强跨国商务人员流动等具有积极作用。我们认为应重点关注以下投资主线：1）随着入境旅游的外籍游客增多及中国游客出境游持续恢复，参考国际经验，出入境客流回暖有望提升免税购物需求。建议关注：中国中免、王府井。2）出入境航班数量增多，OTA 平台及旅行社业务或得到持续提升。建议关注：携程集团、众信旅游。3）老外新手村仍然以北上广深等一线城市为主，尤其是自由行境外游客占比提高，为当地连锁酒店、中华老字号餐饮和当地核心地段商圈提供边际增量。建议关注：锦江酒店、首旅酒店、华住、全聚德。4）名山大川客流稳定，外籍游客对中国具有历史文化底蕴的山水风光、文物古迹较为偏好。建议关注：九华旅游、黄山旅游、长白山、峨眉山。

    　　风险提示：地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。