传媒行业2024Q2基金持仓分析：配置比例小幅下降 持仓集中度明显提升

　　事件：截至目前，公募基金2024Q2持仓报告已基本披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

    　　行业配置比例下降明显：2024Q2 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是10.71%，相比于24Q1小幅下降，仍处于历史低位。

    　　传媒基金持仓集中度略有提升：2024Q2 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为81.31%，和上个季度相比明显提升。从基金重仓持有数量来看，2024Q2重仓持股基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、万达电影（002739.SZ）。

    　　重仓基金增减持情况：重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：吉比特（603444.SH）、姚记科技（002739.SZ）、宝通科技（300031.SZ）、长江传媒（600757.SH）、奥飞娱乐（002292.SZ）；重仓持有市值减少最多的前五名分别为：光线传媒（300251.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、万达电影（1002739.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。

    　　子版块配置偏好分化：2024Q2基金对传媒行业各子板块的配置偏好分化：減仓标的集中在互联网、广电、影视板块为主。广告营销板块占比上升7.61 个百分点，较上一期增加至 34.86%。游戏板块占比上升 1.49 个百分点，较上一期增加至 41.47%。

    　　投资建议：我们认为，上半年主题投资宽幅波动叠加行业基本面预期减弱，市场风险偏好降低，整体回调较大。我们建议下半年以稳为主，优选业续根基稳定或有明显供给侧恢复、板块估值具备一定吸引力的赛道；而后稳中求进，寻求外延有增量维度或外国因素改善的弹性品种。此外，二十届三中全会提出，必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，构建更有效力的国际传播体系。全会同时提出，要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度。我们认为：以相关政策为导向，以优质内容为核心，以新质生产力为动力将是未来文化出海的主要发展模式。结合以上观点，建议关注三条主线：1）港股互联网：头部互联网公司盈利改善预期加强，投资性价比凸显，建议关注各项业务均稳健增长，基本面稳固的腾讯控股；后续业绩有扭亏机会的互联网视频平台公司哔哩哔哩等；2）出版行业：出版业将加速数字化、个性化、定制化、智能化发展，AI+出版、研学业务等新增量将为行业带来全新机遇，叠加央企市值管理或将纳入考核，建议关注：基本面稳健且具有一定业务增量空间的山东出版、南方传媒等；3）影视院线行业：优质内容始终是行业稀缺资源，建议关注AI等新质生产力赋能下的游戏和影视院线公司：内容储备丰富的神州泰岳、恺英网络、光线传媒、万达电影等。

    　　风险提示：市场竞争风险，政策监管风险，用户流失风险，技术发展不及预期，AI应用落地不及预期，内容审查风险等。

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