东方证券ESG双周报第五十二期：加快发展节水产业 推进煤电低碳化改造

　　卷首语

    　　ESG 指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG 非财务信息。考虑ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG 相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

    　　研究结论

    　　海外ESG 热点政策及事件回顾：（1）英国计划注资83 亿英镑成立大英能源公司，支持英国清洁能源转型，实现能源独立，并降低家庭能源成本。新公司将由政府注资、经营和管理，部分资金来自对石油和天然气公司征收的临时附加税，其余资金将由政府发债筹集。英国工党政府还表示，将推动传统能源行业有序替代和退出，不再颁发勘探北海油气田的新许可证，减少传统化石燃料的增量开发。（2）美国拜登-哈里斯政府宣布提供超过3.25 亿美元的环境和气候正义社区变革拨款，这些资金将用于支持《降低通货膨胀法案》中帮助弱势社区应对环境和气候正义挑战的项目。（3）气候变化机构投资者小组（IIGCC）发布净零投资框架2.0，帮助投资者制定净零转型战略和分析气候风险与机遇。净零投资框架支持投资者在制定气候目标时采用净零协调脱碳路径，以便评估资产是否符合巴黎协定1.5 摄氏度升温目标。

    　　净零投资框架主要分为治理与策略、目标、战略资产配置、资产层面的衡量和目标、利益相关者和市场主动参与、政策倡导。

    　　国内ESG 热点政策及事件回顾：（1）发改委等部门印发《关于加快发展节水产业的指导意见》，旨在以节水产业发展推动水资源利用效率提升。该意见要求，到2027 年，节水产业规模达到万亿，培育形成一批专精特新“小巨人”企业，初步建立以企业为主体、市场为导向、创新为动力、产学研用相结合的节水产业发展格局；到2035 年，培育一批百亿级龙头企业，节水技术工艺、产品装备制造和管理服务达到世界先进水平，节水型生产生活方式全面形成。（2）发改委、能源局印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027 年)》。该方案提出目标，到2025 年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术，相关项目度电碳排放较2023 年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右等；到2027年，煤电低碳发电技术路线进一步拓宽，建造和运行成本显著下降，相关项目度电碳排放较2023 年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右、接近天然气发电机组碳排放水平。（3）发改委等部门印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，旨在加快推进电解铝行业节能降碳改造和用能设备更新，深入挖掘节能降碳潜力。该行动计划提出，到2025 年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达到25%以上，再生铝产量达到1150 万吨等目标。并明确优化产业布局和产能调控、大力推进节能降碳改造、实施非化石能源替代、推动产业链协同绿色发展、推动数字化智能化升级等重点任务。（4）香港特区政府宣布，在政府可持续债券计划下成功发售约250 亿港元等值的人民币、美元及欧元绿色债券。其中20 及30 年期人民币绿色债券为香港特区政府首次发行。（6）全国温室气体自愿减排交易市场正式启动半年来已完成开户4500 余家。

    　　风险提示

    　　一、国内外ESG 政策推进不及预期

    　　二、宏观经济下行超预期

    　　三、历史数据不代表未来业绩

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