大类资产与风格轮动周报(2024年第4期)：中债美债走牛 A股消费风格信息比上升

　　本报告导读：

    　　上周（20240721-20240727）美债、中债表现较好。中国央行降息并完成政策利率中枢转换。海外权益市场普遍回调，商品表现不佳，黄金小幅回落，美元指数小幅上升，日元汇率强势反弹。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产 表现：美债、中债表现较好。中国央行降息并完成政策利率中枢转换。海外权益市场普遍回调，商品表现不佳，黄金小幅回落，美元指数小幅上升，日元汇率强势反弹。

    　　上周利率曲线整体下移。1 年期国债到期收益率下行5.0BP 至1.48%，10 年期国债下行6.7BP 至2.19%，30 年国债下行6.2BP 至2.42%。中证国债指数上涨0.52%，中证企业债指数上涨0.27%。

    　　上周，中信一级行业指数中，国防军工、综合、综合金融、电力设备及新能源、建筑板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.19%、0.25%、0.21%、-0.13%、-0.14%，表现靠后的板块行业有有色金属、食品饮料、电子、农林牧渔、石油石化等板块，涨跌幅分别为-6.97%、-6.31%、-5.14%、-4.47%、-4.39%。

    　　A 股风格指标跟踪：稳定风格夏普比持续攀升，稳定、金融、周期风格信息比上升。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：稳定风格维持在高位，成长风格上升；2、估值指标：五大风格分化，金融、周期、稳定估值较高，消费、成长估值维持低位；3、波动率指标：成长、周期、消费风格反弹回升；4、夏普比指标：各类风格全面回升；5、信息比指标：稳定风格高位回落，消费风格触底上升。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。

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