不动产与空间服务周评#400：7月新房销售环比降三成 同比跌一成

　　行业近况

    　　上周（7.22-7.28）67 城新房和15 城二手房销售面积环比增长7%和下降3%，较6 月周均下降30%和7%，同比下降21%和增长26%。

    　　评论

    　　7 月新房销售在低基数下同比仍跌逾一成；二手房销售环比走平，同比增约三成，分化式表现仍在延续。上周67 城新房销售面积环比略增7%，较6 月周均仍跌约三成，同比降幅继续扩大至-21%（上上周-18%）；同期15城二手房销售面积环比走平略降，较6 月周均增近一成，同比增幅扩大至+26%（上上周+13%）。7 月样本城市新房销售在政策脉冲效果逐步减退和季节性因素的双重影响下环比降约三成，同比仍跌逾一成；二手房销售环比基本走平，同比增三成。我们观察到7 月中上旬头部重点城市存量房挂牌价环比跌幅较6 月边际有所走阔，这与成交量的脉冲效果一致，市场供求关系的拐点仍有赖于宏观经济环境的改善和收储政策的进一步发力，建议持续关注头部城市挂牌量下行趋势的持续性。

    　　开发商板块：投资端总体维持审慎取态，但不排除阶段性交易机会。上周我们覆盖AH开发商股价-4.1%/-4.7%，跑输沪深300 指数和恒生国企指数0.4/2.2ppt。若下半年财政政策发力提速，楼市运行或有望随经济修复呈边际企稳，配置上建议财务和经营韧性强、攻守兼备的优质标的，如A股招商蛇口、滨江集团、华发股份，港股华润置地、中国海外发展、越秀地产。

    　　物管板块：建议关注优质alpha型标的配置机会。上周重点物企下跌5.3%，分别跑输关联开发商和恒生国企指数0.5ppt和2.8ppt，板块整体点位回到4 月下旬低点水平，头部稳健型物企最新交易于9.8 倍前向滚动PE（剔除华润万象为8.3 倍）。我们认为短期维度地产beta仍为物管板块走势主导，但随着板块估值接近历史新低，其股价表现的相对波动幅度或有望收窄；同时，核心竞争力突出、或运营改善持续推进的部分alpha型标的亦有望迎来较优逢低布局窗口。往前看，中期业绩兑现情况（包括业绩增速、现金流表现、派息情况等）或为板块下一独立催化剂。我们继续推荐：华润万象生活、绿城服务、中海物业和保利物业。

    　　风险

    　　政策变化或基本面修复不及预期；房企信用加速恶化。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。