通信行业2024Q2持仓情况：持仓占比增长加速 AI赛道集中度进一步提升
2024Q2通信板块基金持仓继续加速增长，超配比例同步回升。2024Q2通信行业的基金持仓市值占比为4.07%，位列行业第十名，环比提升2名；持仓市值环比显著提升1.07pct，增幅较上一季度进一步扩大，位列行业第三名。同时，超配比例同步持续回升实现-0.21%，达到近三年来季度新高，但仍处于低配水平，相比15年以来超配比例均值-0.09%、以及我国云计算高速发展的2015-2019年时期的超配比例高点2.04%，我们认为当前时点仍有向上增长空间。
2024Q2中际旭创、新易盛、工业富联位列通信板块基金持股市值前三名，持股市值分别为357.04亿元、223.13亿元、169.43亿元，前十名中，中际旭创继续保持行业最高持仓水平，新易盛、工业富联、深南电路持仓市值均有明显提升。前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例为86%，自23Q4起集中度进一步提升，同时AI产业链仍为当前关注重点，前十持股市值中有7家处于AI产业链（网络设备/设备制造、光模块及器件、通信PCB），占前十持仓市值比例为84%，持仓较为集中。
2024Q2新易盛、沪电股份、中际旭创位列基金持仓占流通股比例前三名，占流通股比例分别为33.75%（环比+6.4pct）、23.56%（+1.79pct）、23.21%（环比-0.17pct）。前十名中，新易盛、沪电股份等比例进一步提升，中天科技、深南电路为新进入公司。
2024Q2中际旭创、新易盛、沪电股份位列持股基金机构数前三名，持股机构数及持股数量分别为887家/2.59亿股、622家/2.11亿股、535家/4.50亿股，其中新易盛持股机构数排名逐季度增加。
2023年以来，我们认为全球人工智能尤其是算力基础设施投入进入重要发展阶段，海内外各大厂商纷纷推出AI相关大模型及推动AI应用不断落地，通信板块光器件、网络设备、PCB等公司作为算力基础设施重要的上游器件厂商及中游设备商，业绩也因此进入加速增长阶段。2024年以来，英伟达继续加速GPU能力升级，博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在持续加速投入，因此继续带动产业链公司收获亮眼业绩。根据最新披露的2024H1业绩预告，光器件厂商中际旭创、新易盛、天孚通信净利润同比增速预计分别为250%~307%、181%~229%、167%~187%，PCB厂商沪电股份、深南电路净利润同比增速预计为119%~135%、92%~111%。我们认为全球AI产业趋势仍将不断演进，推理侧需求有望带来更广阔成长空间，通信行业相关产业链将继续受益，建议持续关注算力、数字化产业链。
我们继续维持建议：
1、网络赋能——通信是信息传递、万物互联的基础。其中：1）运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等 2）设备商：关注紫光股份、锐捷网络、烽火通信、中兴通讯、迪普科技、星网锐捷、菲菱科思等。3）光器件——关注中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、新易盛、光库科技、源杰科技、长光华芯等；4）电芯片——关注翱捷科技、盛科通信、中瓷电子、紫光国微等。5）PCB——关注沪电股份、深南电路等。6）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；7）物联网：关注广和通、移远通信、拓邦股份、四方光电等。8）卫星及其他：关注海格通信、上海瀚讯、华测导航、海能达、亿联网络、凌云光、奥普特、杰普特等。
2、AI驱动——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1）GPU：英伟达带动下，新的AI芯片计算能力不断提升，芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2）交换机：服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3）光器件：光模块作为光电转换的核心器件，速率升级同时，产品上也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向；并带来光电芯片新需求。
3、天地一体——卫星通信作为地面通信的有效补充，发展空间大。当前国家政策不断促进，地方政府大力支持，卫星互联网有望迎来快速发展期。
4、通信构筑数字经济底座，下游应用空间逐步打开——1）AI生态。2）车联网。3）数据要素。4）AIoT。5）激光雷达。6）工业互联网。
风险提示：中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期；行业需求低于预期。
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