轻工行业周报：消费品以旧换新 持续关注家居板块

　　投资摘要：

    　　每周一谈：消费品以旧换新 持续关注家居板块? 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。包括以下内容：

    　　支持家电产品以旧换新。对个人消费者购买 2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的 15%，对购买 1 级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格 5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 2000 元。商务部指导各地区结合实际做好优惠政策衔接，确保政策平稳有序过渡。

    　　支持地方提升消费品以旧换新能力。直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。国家发展改革委商财政部综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定对各地区支持资金规模。各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。

    　　持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。

    　　市场回顾（7 月15 日-7 月19 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌3.36%，在申万31 个一级行业中排名第31。本周轻工制造行业指数下跌3.36%，沪深300 指数上涨1.92%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，文娱用品板块表现较好，下跌0.07%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.46%。年初至今，轻工制造行业指数下跌23.91%，沪深300 指数上涨3.14%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌16.04%，包装印刷板块表现相对较差，下跌29.53%。

    　　投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。

    　　风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。

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