2024年6月工业企业利润点评：工企利润增速回升 应收账款回收期偏长

2024 年1-6 月规模以上工业企业利润累计同比增速较1-5 月上升0.1pct 至3.5%。 6 月当月工业企业利润同比增速为3.6%，较上月上涨2.9pct。

    上半年外商及港澳台商工业企业与私营工业企业累计利润增速虽小幅回落但表现依旧亮眼，国有控股工业企业及股份制工业企业增速连续三个月上升但仍然偏弱。从三大行业看，制造业利润累计同比增速持续稳定，采矿业利润仍在负增区间，但降幅较前期收窄；水电燃气行业利润累计同比增长23.1%，表现依旧突出。细分行业类型看，近八成行业利润实现增长。在41 个工业大类行业中，有32 个行业上半年利润同比增长，增长面为78.0%，与1-5 月份持平。上游原材料及加工制造业盈利状况好转；中游装备制造业活力不断增强，是工业利润增长的有力支撑；下游消费品制造业同比增长10.0%，或受益于国内消费需求有所恢复并且工业品出口增长加快。从工业企业利润增速贡献因素来看，工业生产持续稳定增长，营业收入利润小幅回升，以价换量是主要特征。

    工业企业营业收入上半年累计同比增速为2.9%，与1-5 月增速持平，企业盈利能力稳定；上半年工业产成品存货同比增速为4.7%，较前值增加1.1pct，已连续6 个月回升。从数据上看，库存和营收两端均稳中向好，补库周期或有望逐步开展，但扩大有效需求仍需重点关注。工业企业的总资产与总负债同比增速分别录得5.7%与5.4%。应收账款同比上涨8.6%，账期拉长至66.2 天，处于历史较高位。

    总体上看，上半年全国规模以上工业企业效益保持较好增长态势，但有效需求不足仍是当前工业企业面临的最大挑战。二十届三中全会后，各中央部委积极发布各项政策响应。一方面中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3 万亿，将80%的国有资本预算用于支持企业科技攻关与产业升级；另一方面央行进一步加强逆周期调节，为市场营造适度宽松的货币环境，助力稳定经营者预期。随着宏观政策不断加码，实施力度不断加大，下半年市场的需求或逐步改善，工业企业利润有望平稳运行，回升向好。

    风险提示：内需回升动能偏弱；经济恢复不及预期；政策落地不及预期。

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