地方政府债与城投行业监测周报2024年第27期：三中全会强调构建地方债务长效机制 “134号文”打补丁“一揽子化债”

要闻点评

    三中全会部署拓宽专项债支持范围，强调构建地方债务长效机制、加快融资平台改革转型。后续来看，为更好发挥专项债“四两拨千斤”作用，一是要进一步支持基础性、公益性、长远性重大项目，继续聚焦社会民生领域，在教育、医疗、住房、绿色等领域探索新品种，并围绕科技创新、新基建、传统基建数字化改造等扩容；二是要适当扩大专项债用作资本金的领域、规模、比例，围绕现有领域拓展资本金应用，并根据项目收益、重要性等适当放开领域限制，在更大范围发挥政府投资引导作用。为防范化解地方债务风险，一是要处理好短期与中长期关系，短期加快建立全口径地方债务监测监管体系，持续推进“控增化存”缓释流动性风险，结合化债进度与发展需求适当调整化债政策；中长期持续深化财税领域改革与新旧动能转换，建立完善防范化解隐性债务风险长效机制，提升在中长期发展中解决地方债务问题的能力。二是要加快推进融资平台改革与市场化转型，进一步明晰不同类型国有企业功能定位，依托政府投融资体制改革、国资国企改革的深入推进，完善融资平台治理，加大整合力度、分类推进业务转型。

    网传“134 号文”打补丁“35 号文”，化债期限延长、可被重组置换的非标债务扩容。

    继“35 号文”、“47 号文”、“14 号文”出台之后，网传近期监管新出台“134 号文”，主要针对“35 号文”进行补充和完善。内容包括将化解债务的到期时间延至2027 年6 月，“双非”债务允许置换或重组，不允许新增1 年期限以内境外债、允许境外债以境内债借新还旧，城投退平台后需进行至少1 年风险监测等。

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    本周无城投债券推迟或取消发行

    地方政府债与城投债发行情况

    地方政府债券：本周共发行39 只地方债，发行规模较前值下降32.95%至1129.70 亿元，再融资债占比近七成，净融资额增加114.10 亿元至300.93 亿元；截至7 月21 日，新增债共发行19192.61 亿元、完成全年限额（46200 亿元）的41.54%，其中新增一般债3516.27 亿元、完成全年限额（7200 亿元）的48.84%，新增专项债15676.33 亿元、完成全年限额（39000 亿元）的40.20%。加权平均发行利率较前值下行10.35 BP 至2.18%，加权平均发行利差走阔0.70 BP 至8.37 BP。

    城投债：本周共发行145 只城投债，发行规模较前值上升4.59%至1086.01 亿元，城投债净融资额较前值下降123.78 亿元至76.36 亿元。发行券种以私募债、5 年期为主；发行人主体级别以AA+级为主。从发行成本看，城投债平均发行利率为2.45%、较前值下行9.40 BP，发行利差为57.49 BP、较前值收窄3.26 BP。城投境外债发行规模合计31.95亿元，加权平均发行利率为4.44%，穿透信用主体的行政层级以地市级为主、主体评级以AA 和AA+为主。

    地方政府债与城投债交易情况

    城投级别调整：根据公告信息，2024 年7 月18 日，中证鹏元将内蒙古交通集团有限公司及“21 蒙高路MTN001”和“22 蒙高路MTN001”债项的信用等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。

    城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。

    地方债：本周，地方债现券交易规模共计3470.6 亿元，较前值减少901.17 亿元；各期限地方债到期收益率涨跌互现，变化幅度均不超2BP。

    城投债：本周，城投债交易规模为3306.5 亿元，较前值减少33.04 亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为2.04BP。信用利差方面，1 年期、3 年期、5 年期AA+城投债利差分别收窄1.31BP、2.28BP、2.90BP。

    城投债异常交易方面：广义口径下，本周共有51 家城投主体的56 只债券发生71 次异常交易，债券数量有所上升，异常交易次数有所下降，主体个数不变。

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