汽车行业周报：一周一刻钟 大事快评：当下时点 坚定看好具备强Α企业的股价修复

　　本期投资提示：

    　　市场对补贴政策的理解存在争议，部分政府、企业倾向宽松处理。在2024 年7 月25日发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《方案》）中，购买符合标准的新能源车/燃油车补贴标准提高至2 万元/1.5 万元，较前政策提高1 万元/0.8 万元，但要求对应车辆7 月25 日之前应登记在本人名下。对此，政府、企业执行过程中存分歧：1）政策并行：满足其一便可申请补贴，对应金额有所不同；2）政策替代：后发布的《方案》完全覆盖前政策。最终结果应等待下周后台审核管理部门定调。

    　　部分政府、主机厂倾向于政策并行的解读，若最终执行偏宽松，则利好超预期。

    　　新车发布：比亚迪、长安发布新车型，价格上涨并非价格战拐点。2024 年7 月26 日发布比亚迪宋Plus DM-i、长安深蓝S07，其中，深蓝S07 智驾版较增程版/低配版高2/3万元，基本符合预期。宋DM-i 新款涨价0.6 万元，处于合理区间，新款5 代DM-i 的Bom 成本高于4 代。消费者对比亚迪长期降价策略存在刻板印象，但降价行为不永续。

    　　7、8 月为传统汽车销售淡季，普遍售价偏高，涨价行为与价格战结束没有直接关联。

    　　行业观点：当前时点，诸多优秀的企业在业绩不断增长的基础上估值修复到合理/低估状态，伴随下半年政策加码、出海加速，业绩兑现能力强劲；我们看好具备强α的企业后续基于业绩增长的股价修复，以及智能化变革带来的颠覆性机会。建议整车端关注华为鸿蒙、小鹏、理想，零部件端关注新泉股份、拓普集团、松原股份、科博达等。

    　　新泉股份：股权激励彰显信心，海外布局即将兑现。1）股权激励：近期公司完成了第三次股权激励，总规模约4 亿元，成交均价高于当前股价。2）海外布局：①墨西哥：

    　　2023 年营收3.4 亿元，截至当年墨西哥工厂总资产为11.5 亿元， 2024 年有望实现10亿元收入。②斯洛伐克：用于配套欧洲柏林工厂的北美大客户及欧洲其他客户，2025年起将开始兑现。③美国：24 年6 月公告投资5000 万美元进行工厂建设。预计公司25/26 年净利润14.8/19.6 亿元，7 月29 日收盘价对应2024 年PE 为18 倍，具备投资机会。

    　　拓普集团：定增解禁导致交易性下跌，多维布局带来发展机遇。近期股价跌幅主要系定增解禁引发的交易性卖出行为。我们看好公司的汽车客户布局多元化、潜在机器人产品落地等优势，7 月29 日收盘价对应2024 年PE 为20 倍，建议把握交易性下跌后的买入机会。

    　　科博达：24Q2 业绩不及预期，智能化核心标的股价修复可期。公司Q2 业绩不及预期，7 月29 日收盘价对应2024 年PE 不到25 倍，处于相对底部。公司作为汽车电子平台化供应商，近期智能化定点获取超预期，有望在智能化β行情下持续修复估值。

    　　投资分析意见：仍然坚持自主+科技两条主线，下半年期待需求复苏的同时也需要关注科技成长带来的颠覆性机会。1）国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车、奇瑞链；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，小鹏、理想，科博达、德赛西威、经纬恒润； 3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业如：拓普、新泉、福耀、松原股份、无锡振华等。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。

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