医药生物行业周报(20240722-20240728)

　　行情回顾

    　　2024 年7 月22 日至7 月26 日，医药生物板块下跌4.02%，同期沪深300 指数下跌3.67%，医药生物跑输沪深300 指数0.35 个百分点，位列31 个申万一级子行业第27 位。医药生物各子板块全部下跌，医疗服务（-2.29%）、医药商业（-2.48%）跌幅较小，生物制品（-6.08%）、中药（-4.79%）跌幅较大，化学制剂、原料药、医疗器械板块分别下跌3.69%、3.81%和3.84%。

    　　年初以来，医药生物板块下跌23.26%，同期沪深300 指数下跌0.64%，医药生物跑输沪深300 指数22.62 个百分点，位列31 个申万一级子行业第25 位。医药生物7 个子板块全部下跌，原料药（-14.64%）跌幅最小，医疗服务（-38.34%）跌幅最大，中药、化学制剂、医疗器械、医药商业、生物制品分别下跌15.44%、16.74%、20.35%、22.47%和31.65%。

    　　截至7 月26 日，医药行业整体估值（PE-TTM）为25.93 倍，位列31个申万一级子行业第8 位。申万医药生物各子行业中，估值最高的是化学制剂（33.02 倍），最低的是医药商业（14.70 倍），原料药、医疗器械、中药、生物制品、医疗服务分别为30.22 倍、28.71 倍、24.09倍、23.47 倍和22.24 倍。

    　　本周医药生物行业共72 只个股上涨，414 只个股下跌。涨幅排名前五的个股为：康为世纪（+27.31%）、*ST 景峰（+26.28%）、复旦复华（+14.41%）、塞力医疗（+11.32%）、东方生物（+9.00%）。跌幅排名前五的个股为：睿昂基因（-29.65%）、长药控股（-27.79%）、首药控股-U（-16.55%）、兴齐眼药（-16.45%）、亚辉龙（-14.91%）。

    　　投资观点

    　　受到市场整体以及DRG/DIP 2.0 版政策发布等因素的影响，上周医药生物板块跌幅较大，且各子板块均下跌。截至2023 年底，全国已有超九成的统筹地区开展DRG/DIP 支付方式改革，为了应对实际运行中出现的问题并完善分组动态调整机制，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0 版分组方案并深入推进相关工作的通知》，优化了分组结构，并提及多种配套机制。例如，对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按DRG/DIP 标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单议，并明确提出特例单议的数量；探索除外机制，对符合条件的新药耗新技术在应用初期按项目付费或以权重（点数）加成等方式予以支持，后期积累足够数据后再纳入DRG/DIP 付费。

    　　这对保障复杂危重病例充分治疗、支持新药新技术合理应用具有重要意义，利好创新药械的推广使用。另外，《通知》强调提升医保基金结　　算清算效率，并鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力，这有助于改善医疗机构和企业的资金状况。

    　　风险提示

    　　1、医药行业政策风险；2、产品市场空间及竞争格局变化风险；3、产品研发进展不及预期风险。

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