7月政治局会议简评：定调积极 助力信心回稳

　　中共中央政治局于7 月30 日召开1，本次会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，政策定调更为积极，我们建议关注以下几个方面：

    　　“下半年改革发展稳定任务很重”。对于当前的经济形势，本次会议认为“经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势”，同时指出仍存在的部分挑战，包括“外部环境变化带来的不利影响增多”、“国内有效需求不足”、“经济运行出现分化”、“重点领域风险隐患仍然较多”、“新旧动能转换存在阵痛”。

    　　宏观政策要持续用力、更加给力。整体政策部署要“稳定市场预期，增强社会信心”、“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”、“及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措”、“宏观政策要持续用力、更加给力”、“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”。积极的财政政策和稳健的货币政策。在财政端，提出“加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”，在货币端，提出“要综合运用多种货币政策工具”，“加大金融对实体经济的支持力度”，提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

    　　重视提振内需、推动产业升级。会议提出“以提振消费为重点扩大国内需求”、“多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿”、“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”、“支持文旅、养老、育幼、家政等消费”。当前推动突破式创新的必要性和紧迫性有所提升，推动科技创新是今年政府工作与三中全会部署的重点任务，培育壮大新兴产业和未来产业方面，会议提出“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”。

    　　关注房地产、金融市场表述。资本市场领域再提“提振投资者信心”。房地产方面，会议提出“坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作”。防范化解重点领域风险方面，除地产以外，还提出“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”。

    　　部署中长期经济及产业发展，提出“要做好‘十五五’规划前期研究谋划工作”。

    　　本次会议延续三中全会改革部署，注重高质量发展，“以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”。提出“坚持和落实‘两个毫不动摇’”，“完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度”、“弘扬企业家精神”，等。

    　　政策力度加码预期抬升，助力股市信心回稳、估值修复。上半年GDP同比增长5%，但二季度以来增长显现边际放缓迹象，三中全会后货币与财政政策有所发力，央行实施降息，逆回购操作利率、LPR、MLF操作利率先后下调。发改委与财政部提出，由发改委牵头安排约3000 亿元超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。展望后市，当前10 年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300 股息率达到3.08%，相比10 年期国债收益率已超出0.92 个百分点，A股估值已具备较强吸引力。此次7 月政治局会议定调积极，且再度表态“提振投资者信心”，关注后续政策节奏及力度。配置方面，设备更新、供应链安全等相关板块近期受政策预期影响有所表现；本次会议重点提及的文旅、养老、育幼、家政等偏消费领域有望受到市场关注；高弹性的非银板块也有望出现阶段性机会；地产领域关注后续相关政策落实力度。

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