极简解读7月政治局会议：下半年的十个看点

　　事 项

    　　中共中央政治局7 月30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。总书记主持会议。

    　　主要观点

    　　（一）总调：“经济运行平稳”、“外部不利增多”、“保持战略定力”中央对上半年经济运行的定性是认可的、平稳的，虽然当下困难有所增多（外部贸易环境恶化、内部存在转型阵痛），下半年会有一定的主动应对，但“战略定力”或依然对增量政策的整体幅度形成约束，所谓大招的政策预期应合理放低。

    　　（二）会推出一批改革举措

    　　三中全会审议通过的《决定》包含60 条改革任务及近300 项细节部署，从经验而言，之后一年是相关部委落实三中改革任务的密集部署期，因此下半年有望迎来改革举措的密集推出，改革的信息颗粒度将会持续细化，对资本市场而言需持续地消化“增量信息”。

    　　（三）时隔一年，再提“增量”政策储备

    　　通稿用了“及早储备”、“适时推出”，意味着“增量”政策有期待，但似有需“条件”触发之意，考虑到中央认为当下困难的主要变量是外部环境的恶化，因此出口或是触发条件之一。

    　　（四）专项债发在今年、用在今年的具体体量今年财政发债、支出增速整体偏慢，背后存在两个客观事实：第一个事实，1-6 月广义政府信用净融资几乎是2019 年以来同期最低，政府信用扩张不够；第二个事实，头部大省的政府信用扩张动能会影响全国。

    　　（五）重提维持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

    　　（六）文旅、养老、育幼、家政等服务消费有望获得政策支持 。

    　　（七）要培育壮大新兴产业和未来产业。

    　　（八）防止内卷恶性竞争和强化优胜劣汰的辩证理解 。

    　　（九）地方收旧转保障房的动能能否充分激发。

    　　（十）下大力气纠治基层形式主义、官僚主义。

    　　风险提示：对政策理解不到位。

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