事件点评：强调扩内需 有望提振市场

　　投资要点

    　　事件：中共中央政治局7 月30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

    　　政策定调基本符合市场预期，重点强调扩大内需、加大财政发力、落实地产新政等。

    　　（1）会议重点强调要提振消费。首先，会议提出“要以提振消费为重点扩大国内需求”，并将政策着力点转向增加中低收入群体的消费能力和意愿上。其次，后续政策可能落地的方向：一是通过提高最低工资标准、减轻中低收入群体税负等方式缩小贫富差距；二是创造服务业就业机会，如发展文化旅游产业、养老服务体系。

    　　最后，会议强调外部环境变化带来的不利影响，扩大内需以减少对外部需求的依赖，推动消费升级和产业升级。（2）会议也重点强调了要更大力度推动设备更新和以旧换新。首先，在近期发改委和财政部统筹安排3000 亿左右资金用于支持设备更新和以旧换新后，本次会议提出要更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，加大财政发力的迹象已较为明显。其次，后续政策可能针对出台设备更新补贴、完善旧物回收体系、建立设备更新数字化平台等多维度进行细化。（3）会议还重点强调了要落实好房地产市场新政。首先，会议强调要积极支持收购存量商品房用作保障性住房；其次，会议继续强调要消化存量和优化增量相结合。

    　　对A 股市场短期影响可能偏正面。（1）经济修复预期短期可能有所改善。一是会议重点强调要提振消费，同时提出要更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，对商品消费、服务消费以及制造业投资增速短期都可能有所提振。二是会议重点强调收购存量商品房用作保障性住房，同时强调要消化存量，短期内对地产销售和房地产市场预期改善可能有提振。（2）流动性短期大概率维持宽松。

    　　一是会议重点强调财政进一步发力，在货币政策配合性宽松基调下，进一步宽松空间充裕；二是美联储9 月降息是大概率，国内经济修复预期下人民币汇率压力大幅下降，国内有进一步降息降准的空间。（3）风险偏好也可能受到提振。一是本次会议强调的财政发力、扩大内需可能扭转短期市场对经济增长的悲观预期；二是本次会议强调要加快全面落实已确定的政策举措，政策的落实也有望提振市场情绪。

    　　中低端和服务消费、汽车、科技、地产、机械、新能源等行业可能受益。（1）会议重点强调要提振消费，尤其强调要增强中低收入群体的消费能力和意愿，支持文旅、养老、育幼、家政等服务消费，因此中低端的酒类、食品、服装和旅游、餐饮等服务消费可能受益。（2）会议再次强调要培育壮大新兴产业和未来产业，因此与新质生产力相关的TMT、军工、汽车、机械、医药生物等行业可能受益。（3）会议强调要收购存量商品房用作保障性住房，地产及地产产业链可能受益。（4）会议重点强调要更大力度推动大宗耐用品以及生产设备以旧换新，因此汽车、机械、家电、铁路设备等行业可能受益。（5）会议强调要强化行业自律、防止“内卷式”恶性竞争，同时强调要扎实推进碳达峰碳中和，因此产能出清下需求回暖的锂电、光伏、风电等可能受益。（6）会议强调要拓展中间品贸易、绿色贸易，科技和文化出海相关的电信、文化、互联网、电新等行业可能受益。

    　　风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。

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