7.30政治局会议点评：稳增长、促消费、去产能

事件描述

    中共中央政治局7 月30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。

    事件点评

    以改革促增长。此次会议确立的工作总基调与党的二十届三中全会保持一致，特别强调"以改革为动力促进稳定增长"。这一方针不仅与2023 年12 月中央经济工作会议提出的"稳中求进、以进促稳、先立后破"相呼应，也与4 月30日政治局会议强调的"要靠前发力，有效落实已经确定的宏观政策"相契合。更重要的是，此次会议进一步明确了改革的牵引作用，意味着未来政策调控将不仅着眼于平抑短期经济波动，更将着力于深化经济体制改革，实现短期增长与长期改革的有机结合。与过去两年相比，这一宏观政策取向有了质的改变，切实落实了三中全会提出的"宏观政策取向的一致性"。我们认为，这释放出了非常积极的信号，标志着政策在兼顾短期增长目标和长期经济调整的同时，更加注重改革的引领作用。

    政策将着眼于推动消费。此次会议强调“以提振消费为重点扩大国内需求”，预计政策将从以下几点积极发力：首先是消费品以旧换新补贴政策的落地。其次是多渠道增加居民收入，通过改善居民收入预期增加消费动能。第三，通过加大保障和改善民生的力度，例如扩大社保的覆盖范围和深度，来释放居民的预防性储蓄，从而进一步激发消费潜力。

    去产能推动价格回升。会议指出“强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”，意味着老旧、高污染、低效产能将逐步退出，其中渠道或包括重组、并购或在未来使用破产的方式退出市场。我们认为，部分行业低效、过剩产能的退出将有助于推动价格指数温和回升。首先，低效产能的退出将减少市场供给，改善供需关系，推动价格上涨。特别是在钢铁、煤炭等产能出现过剩的行业，去产能政策有助于恢复市场平衡，提升企业盈利能力。其次，强化市场优胜劣汰机制将促使企业提高生产效率和技术水平，推动产业结构优化，增强行业竞争力。此外，淘汰高污染、高能耗产能将改善环境，推动绿色经济发展。最后，行业整合将增加市场集中度，减少“内卷式”恶性竞争，提升企业定价能力。

    风险提示： 1、宏观政策力度不及预期；

    2、海外不确定性持续上升，影响政策效果。

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