2024年7月PMI数据点评及债市观点：季节性范围内的窄幅波动

　　事件

    　　2024年7月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数分别为49.4%、50.2%，分别比2024年6月下降0.1、0.3个百分点。

    　　点评

    　　制造业PMI：季节性范围内的窄幅波动。2024年7月份制造业采购经理指数录得49.4%，比2024年6月下降0.1个百分点，近3个月波动不大，继续处于荣枯线以下。整体来看，7月份制造业PMI稍有走弱但处于季节性范围。供给景气度有所下降但仍处在荣枯线以上，需求不强，价格环境稍有走弱，库存情况显示企业生产有提升空间。

    　　非制造业PMI：延续下降态势但仍高于荣枯线。7月非制造业商务活动指数为50.2%，比6月下降0.3个百分点，延续下降态势，但持续高于荣枯线，表明非制造业延续扩张态势。从行业来看：建筑业商务活动扩张仍然较快。7月建筑业商务活动指数为51.2%，比6月下降1.1个百分点。服务业景气度有所减弱。7月服务业商务活动指数为50%，比6月下降0.2个百分点，连续2个月下降。

    　　债市观点

    　　2023 年11 月下旬至今，国债收益率整体呈持续下降态势，目前处于历史低位。

    　　今年4 月以来，央行已对长债、超长债的走势进行了多次预期引导。展望后续，我们认为短期内应谨慎应对债市变化，关注央行操作。

    　　风险提示

    　　国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

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