汽车与汽车零部件行业：以旧换新补贴力度大幅加强 有望带动板块内需超预期

　　事件描述

    　　7 月25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，内部包括提高汽车报废更新补贴标准，提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，支持老旧营运货车报废更新等。

    　　事件评论

    　　本次新措施下，中央支持力度加大，且涵盖范围拓宽。从资金来源来看，此前补贴资金补贴资金由中央财政和地方财政总体按6: 4 比例共担，而本来新措施下，支持资金按照总体9:1 的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%，中央支持力度幅度加大。从涵盖范围来看，此前以旧换新主要覆盖汽车行业的乘用车，新措施扩宽至“乘用车、营运货车、公交车”。

    　　乘用车：汽车报废补贴标准相较此前力度翻倍。根据新举措，在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75 号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018 年4 月30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2 万元（此前补1 万元）、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补1.5 万元（此前补7000 元）。从此前补贴效果来看，截止6 月25 日中午12 点，商务部汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请11.3 万份，近一周以来新增补贴申请数量超3.6 万份，补贴申请数量呈现加快增长态势，本轮政策加码有望带动内需超预期增长。

    　　商用车：更新置换补贴额度超预期，有效刺激商用车置换需求。本轮政策对于国三及以下柴油货车，报废更新补贴平均单台8 万，只更新单台补贴3.5 万，只报废单台补贴3 万；更新车龄8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴 6 万元。此次政策补贴范围覆盖全面，重卡在置换和报废方面均有补贴，公交同时包含整车和动力电池，补贴金额超出市场预期。国内国三重卡保有量规模超30 万，政策超预期有望支撑下半年国内重卡需求。公交方面，国内新能源公交保有量超过54 万辆，自然更新需求叠加政策加持，支撑国内公交销量持续复苏。

    　　政策刺激加码有望带动板块需求超预期，积极看多汽车板块。报废更新补贴力度加强，加之三季度众多车企新车周期开启，将有力刺激换车需求，整车重点推荐比亚迪、长安汽车、理想汽车、长城汽车、小鹏汽车、吉利汽车、上汽集团等。零部件创新周期开启新一轮成长，优质零部件出海打开全球新篇章，重点推荐：拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、福耀玻璃、敏实集团、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份等。商用车内需平稳，出口强劲，天然气重卡高景气，重点推荐行业龙头潍柴动力、宇通客车等。

    　　风险提示

    　　1、经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

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