公用事业行业24Q2重仓持股分析

所选电力板块样本24Q2市场表现平均上涨11.8%，2024年上半年累计上涨32.4%，强于大盘指数走势（24Q2沪深300下跌2.1%、科创50下跌6.6%）。24Q2分板块来看，火电、水电、核电板块均上涨。

    24H1全社会用电量、发电量YOY+8.1%、+5.2%。分电源看发电增速，24H1火电YOY+1.7%、水电YOY+21.4%、核电YOY+0.1%、风电YOY+6.9%、光伏YOY+27.1%。

    24Q2公用事业板块基金持股市值为1569亿元，环比24Q1上升14.3%（24Q1为1373亿元、环比23Q4上升44.2%），持股市值占基金股票投资市值比为2.74%，环比上升0.4pct。

    分板块来看，水、核、火、港股绿电获得全面增持。（1）水电：长江电力持股市值环比增长40.4%至379.9亿元，国投电力持股市值环比增长29.5%至48.4亿元。（2）核电：中国核电持股市值环比增长7.6%至76.7亿元，中国广核持股市值环比增长59.1%至28.6亿元。 （3）火电：华能国际持股市值环比增长0.8%至34.8亿元。（4）港股绿电：华润电力持股市值环比增长8%至27.5亿元，中国电力持股市值环比增长16%至25.7亿元。

    电力企业Q2盈利继续改善，我们认为，Q3火电板块可期待多重利好，电价、电量、煤价整体好转，火电具备投资价值，同样水电、核电、风光等板块也都有投资机会。三中全会对于“电改”继续提及“全国统一的电力市场”，电力体制改革有望继续深化，电力板块值得长期看好。

    建议关注：火电：浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源。火电转型：华润电力、中国电力。水火并济：国电电力、湖北能源、国投电力。煤电一体化：内蒙华电。新能源：三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源。水电：长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力、广西能源、黔源电力。核电：中国核电、中国广核。电网：三峡水利、涪陵电力。

    风险提示。（1）用电量增速的不确定性。（2）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（3）新能源和储能等技术进步、成本下降不及预期。（4）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

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