2024年上半年债市监管政策一览：聚焦重点、疏堵结合、求新求进

　　探索优化利率调控机制，央行加大利率走势引导力度? 上半年货币政策进一步加大对实体经济支持力度，同时探索优化利率调控机制，创设临时正逆回购操作，收窄短期利率走廊，加强对流动性的调控。

    　　监管部门从中央层面加强对科技创新等重点领域的制度支持，加强政策引导，力图更好发挥资本市场的效能，带动更多金融资源流向重点领域。

    　　二季度以来人民银行高度关注长期利率走势，4 月开始人民银行多次发声提示要关注长端利率，7 月人民银行公告开展国债借入操作，或为后续在二级市场卖出国债做准备，这一定程度上或是出于调控国债收益率的考虑。虽然此举对市场情绪造成一定冲击，但考虑到我国经济修复仍面临结构性问题、需要货币政策保持一定力度，无风险利率大幅上行的动力不足，预计债券收益率将维持低位波动态势。

    　　债券市场加强产品创新，进一步支持重点领域融资? 债券市场亦高度重视重点领域融资工作，一方面优化基础制度、加强政策引导；另一方面也加强产品创新，创新“两新”债务融资工具和民营企业资产担保债务融资工具等加大对重点领域的支持。上半年债券创新品种发行热度继续提升，创新产品发行量超过6500 亿元，较去年同期增长45%。

    　　其中科创类债券发行规模占创新产品发行总量的比重在八成以上，仍是发行规模最高的创新品种。

    　　房地产政策环境继续优化，仍需重点关注房企风险释放情况? 上半年房地产政策环境进一步放松，中央及地方出台一系列支持措施，着力提振市场信心。从中央层面来看，2024 年政府工作报告和3 月国常会均提出要进一步优化房地产政策，住建部会同金融总局推动建立城市房地产融资协调机制，5 月人民银行发布贷款利率、首付比例有关一揽子支持措施，着力提振市场情绪；国内多个城市也进行了相应调整，政府力度有所加强。

    　　目前房地产行业仍在底部运行，上半年投资、销售等数据表现不佳，新政的政策效果有待继续观察。另外房企债券融资仍存在缺口，其债券兑付和展期风险值得重点关注。

    　　债市基础制度有所优化，持续强调风险防范

    　　上半年深化债券市场的规范发展仍是政策的重心，债券市场基础制度建设继续推进，涉及优化债市柜台业务、信用风险缓释工具业务规则、加强发行业务自律管理等，以促进市场的规范、平稳运行。同时加强风险防范，重点提及要完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险处置机制，推动健全风险监测评估体系，稳妥处置债券违约等重点领域风险，构建防范化解金融风险长效机制。

    　　持续推进债券市场双向开放，构建更高水平开放格局? 债市双向开放继续推进，发改委就支持企业借用中长期外债公开征求意见，重点支持优质企业境外发行中长期债券；我国在“一带一路”债券领域与境外交流合作增多；同时监管部门也优化“互换通”、“债券通”现有机制安排，降低投资障碍，吸引更多境外机构投资我国债券市场。

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