电气设备行业月报：国内电网建设加速 海外需求维持稳定 关注电气设备板块龙头企业

　　投资要点：

    　　电气设备7 月表现弱于沪深300 指数。截至2024 年7 月30 日，电气设备指数当月下跌5.03%，跑输沪深300 指数(-2.67%)2.36 个百分点。

    　　制造业PMI 指数较上月持平。2024 年6 月，制造业采购经理指数（PMI）为49.50%，较上月持平，仍处于荣枯线下方，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅。

    　　PPI 同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6 个百分点，工业品价格在一定程度上受到国际大宗商品价格波动和国内市场需求不足的影响，但同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和，显示出一定的积极变化。

    　　国际市场需求平稳。2024 年1-6 月，我国累计进出口总值2.98 万亿美元，累计同比增长2.9%，继续保持稳定增长。尽管外部环境再度趋紧，但美国、日本等主要国家经济恢复继续，外部需求走势平稳。全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，电力设备出口向好。

    　　国家电网招标数量增加，电网建设加速。6 月份国网电子商务平台公布涉及电力设备的招标22 次，其中国家电网招标1 次，涉特高压项目，各地电网招标21 次。

    　　大宗商品价格下跌，电气设备制造主要原材料成本下降。截至2024年7 月30 日，冷轧取向硅钢小幅上涨，铜、铝、白银等金属明显下跌。短期原材料价格下降，电气设备原材料成本下降。

    　　维持“同步大市”的投资评级。6 月PMI 仍处于收缩区间，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅；PPI 同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和,显示出一定的积极变化。需求方面，未来外部环境存在不稳定性，但是全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，出口保持乐观，国内电网建设尤其是特高压建设迎来加速器，电气设备需求预计整体向好。成本端，大宗商品价格下行，对电气设备价格形成一定压力，同时也降低了电气设备生产成本，企业利润后续或有所修复。电力设备板块估值偏低局面或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。

    　　风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。

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