银行20240731日报：政府债发行节奏有望加快

　　投资要点：

    　　板块表现：

    　　7 月31 日，沪深300 收涨、银行板块收跌。截至收盘，沪深300指数上涨2.16%，银行指数下跌0.22%。分板块来看，国有行下跌2.12%，股份行、城商行、农商行分别上涨0.64%、0.36%、0.84%。

    　　个股表现：

    　　截至收盘，涨幅前三的银行分别为郑州银行+3.43%、兰州银行+2.68%、青农商行+2.33%。跌幅前三的银行分别是农业银行-2.34%、工商银行-2.34%、中国银行-2.31%。

    　　行业新闻：

    　　（1）7 月PMI 数据公布。中国7 月官方制造业PMI 为49.4，预期49.3，前值49.5。

    　　（2）财政部：指导地方加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用进度。财政部表示，下一步，将加大政策实施力度，推动经济持续回升向好。

    　　（3）国常会：国务院总理李强7 月31 日主持召开国务院常务会议，会议强调，要把思想和认识统一到党中央关于经济形势的科学判断上来，坚定信心、奋发进取，把各项工作做实、做深、做到位，增强经济持续回升向好态势，切实保障和改善民生，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。

    　　个股公告:

    　　南京银行发布2024 年半年度报告。2024H1，公司营业收入同比增长7.87%，归母净利润同比增长8.51%。

    　　重点数据跟踪

    　　PB 估值：从近5 年的估值分位数看，排名前三的分别是渝农商行、交通银行、农业银行，较低的是民生银行、贵阳银行、青农商行。

    　　股息率：银行板块股息率在各行业板块中排名第2。个股层面来看，平安银行、上海银行、兴业银行股息率最高。

    　　行业观点

    　　今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。

    　　投资标的方面，一是重点推荐浦发银行。浦发银行正处在困境反转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四季度起加大信贷投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增速向上。二是建议关注高股息率的绩优区域性银行江苏银行。

    　　风险提示

    　　政策效果不及预期，市场风格切换。

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