策略点评：迎来布局良机

　　事件：

    　　今日（7 月31 日）市场大幅上涨，主要指数涨幅均在1%以上，行业层面，非银金融、美容护理、社会服务涨幅居前。

    　　投资要点:

    　　重要会议定调改革与发展，增量政策预期提升。今日市场大幅上涨的原因主要有两方面，一是二十届三中全会和7 月政治局会议结束之后，市场对改革和增量政策的预期增强。三中全会侧重经济体制改革，在国企改革、民企发展、科技教育人才以及财税等方面有新提法。政治局会议则是进一步强调改革的落地，并加强逆周期调节，重点任务次序上，宏观政策尤其是消费比较靠前，扩大国内需求的重点是消费而非投资，投资上防止内卷式恶性竞争，供求关系有望理顺。二是证监会昨日公布了人事调整的公告，一定程度上提振了市场风险偏好。

    　　市场迎来布局良机，可以乐观一些。市场上行的驱动力主要来自三方面，一是增量政策的预期，8 月开始改革的举措会陆续落地，宏观政策强调逆周期调节，一批增量政策推出的时间窗口预计在8 月中下旬，涉及领域偏向内需消费端。二是流动性有望迎来内外宽松的共振窗口期，8 月下旬的Jackson Hole 全球央行年会将明确今年剩余时间美联储的降息节奏，国内降准降息迎来关键窗口。

    　　反弹首选消费和成长。消费方面，前期以旧换新政策持续加码，7 月政治局会议再度强调扩大内需，看好与政策发力方向共振并且具备出海逻辑的家电、汽车，也包括低估值的医药生物等板块。成长方面看好弹性较大、景气度较高的电子，以及处在景气修复中的自主可控链条如国防军工。

    　　风险提示：对政策解读的偏差，政策落地不及预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，海外通胀超预期。

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