行业景气观察：7月制造业PMI仍偏弱 6月主要企业工程机械销售持续改善

　　本周景气度改善的方向主要在公用事业和部分中游制造领域。上游资源品中，钢材、水泥、多数金属价格下跌；中游制造领域，6 月主要企业工程机械销售当月同比持续改善，新能源产业链价格继续下跌。信息技术中，6 月智能手机出货量三个月滚动同比增幅扩大，部分存储器价格下跌。消费服务领域，猪鸡、蔬菜价格持续回暖。受淡季季节性、需求不足等因素影响7 月份制造业PMI 仍在荣枯线以下。推荐关注景气度较高新质生产力相关领域如TMT、电气机械、通信制造业等，以及受暑期出行催化的消费服务领域。

    　　【本周关注】受淡季季节性、需求不足等因素影响7 月份制造业PMI 仍在荣枯线以下，服务业和建筑业环比下滑。结构上特征主要有：1）制造业内需增长动能不足拖累价格下行和生产延续弱势；生产指数小幅下探，但仍位于荣枯线以上，新订单、出口订单、原材料库存指数持续位于荣枯线以下，价格指数在荣枯线下继续明显下滑；2）制造业细分行业中，大宗商品细分PMI 普遍下降，尤其黑色系下降较为显著；中游新质生产力相关领域景气度较高，如电气机械、计算机通信电子设备、专用设备位于荣枯线以上，通用设备、汽车制造业环比下降；3）下游服务领域受暑期出行的催化，景气度普遍改善，其中航空运输业、道路运输、水上运输、住宿、餐饮等出行服务领域改善明显。7 月偏弱的PMI 反应了经济内生修复动能仍然偏弱，有待后续扩大内需、消费品以旧换新以及新质生产力相关政策的落地。近期推荐关注景气度较高新质生产力相关领域如TMT、电气机械、通信制造业等，以及受暑期出行催化的消费服务领域。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　本周NAND flash 存储器价格与上周持平，8GB 16GB DRAM 存储器价格环比下行。本周NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。6 月智能手机出货量三个月滚动同比增幅扩大。2024 年二季度全球智能手机出货量当季同比增速收窄。

    　　【中游制造】本周电解液、锂原材料、钴产品价格下跌，电解镍价格上涨。光伏产业链中硅片、组件价格持平。6 月主要企业工程机械销售当月同比持续改善。

    　　港口货物、集装箱周吞吐量均下行。CCFI、CCBFI 上行，BDI、BDTI 下行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格、白酒批发价格指数上行；猪肉价格、生猪均价上行，仔猪批发价下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润扩大、外购仔猪养殖利润收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格、全国鸡肉市场价上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行；本周电影票房收入、观影人数、上映场次均下行；本周中药材价格指数下行；本周白板纸指数上行，漂白针叶浆、漂白阔叶浆指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；本周螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存下行，铁矿石港口库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价上行、京唐港山西主焦煤库提价下行；焦炭、焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存下行；全国水泥价格指数下行；玻璃价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中沥青涨幅居前，PVC、甲苯、燃料油跌幅居前。本周工业金属价格跌多涨少，库存涨跌分化。锡、镍、铅价格上行，铜、铝、锌、钴价格下行；黄金期货价格上行，现货价格下行，白银期现价格下行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周SHIBOR 利率上行。6 个月/1 年/3 年国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。样本40 城日均商品房成交面积同比降幅扩大，样本17 城日均二手房成交面积同比转负。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

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