银行业事件点评：存款挂牌利率全面下调 助力缓解息差压力

　　事件：

    　　近日，国有大型银行和股份制银行迎来新一轮存款挂牌利率全面下调。活期存款利率下调5 个基点，一年期及以下定期存款利率下调10 个基点，中长期存款利率降幅达20 个基点。

    　　核心要点：

    　　存款挂牌利率全面下调，存贷基准利差保持稳定近日，国有大型银行和股份制银行迎来新一轮存款挂牌利率全面下调。其中，活期存款利率下调5 个基点，一年期及一年期以下定期存款利率下调10 个基点，一年期以上中长期存款利率降幅达20 个基点。股份行存款挂牌利率随后跟进调整，调整幅度基本与国有大行一致。调整后，主要国有大行1 年期定期存款挂牌利率为1.35%，2 年期、3 年期、5 年期存款利率分别下调20 个基点至1.45%、1.75 和1.8%。

    　　本次存款挂牌利率调整后，5 年期存款利率已经普遍低于2%。7 月，1 年期LPR 下调10 BP。2023 年4 月，存款利率自律机制更新，如果国债利率下调或LPR 利率下调，银行可以随之下调存款利率。当前1 年期LPR 利率与国有大行1 年期存款利率之差为2%，利差较年初保持稳定，符合存款利率自律机制的引导方向。

    　　存款成本压力有望缓解

    　　2023 年上市银行存款平均成本为2.18%，较年初上升0.01%，反映存款成本下降并不明显。分机构类型看，区域银行存款利率下降取得一定成效，主要是由于高负债成本具有较大的下降空间。从定期化程度来看，2024 年6月，境内住户与非金融企业存款定期化趋势仍存，存款活化还需等待市场主体信心恢复。展望下半年，随着中长期限存款陆续到期，多轮存款利率调整的重定价效应逐渐显现，存款成本节约效应相比此前将更加显著，有望缓解银行息差压力。

    　　投资建议

    　　存款利率全面下调将从负债端缓解银行息差压力，配合资产端LPR 下调支持经济企稳。随着稳经济与防风险政策强化，房地产风险将继续化解，有利于提高银行资产质量和估值安全性。银行股高股息配置优势有望延续。

    　　建议关注：一、国有大型银行股，具有较高估值安全底线；二、资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，随着经济逐渐回稳，优质区域行有望提供较高的动态股息率。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷；行业信用风险过快释放；政策落实不及预期。

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