房地产行业：百强房企7月销售数据点评：销售环比季节性走弱 同比增速平稳

　　Top100 销售额同比下降20.5%，环比下降35.6%。据克而瑞研究中心数据，2024 年7 月，Top100 房企当月全口径销售金额同比下降20.5%，跌幅较上月收窄1.3pct，环比下降35.6%，高基数效应消退叠加宽松政策刺激下同比跌幅小幅收窄，环比季节性回落；Top100 房企当月全口径销售面积同比下滑23%，降幅收窄2.7pct，环比下降27.9%；权益口径销售额同比下降17.3%，降幅扩大2.9pct，环比下降38.3%。

    　　Top21-50 当月同比增速最大。2024 年1-7 月，行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 全口径累计销售额增速分别为-26%/-37.4%/-44.8%/-46.3%/-43.3%。7 月当月行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 全口径销售额增速分别为-14%/-26.7%/-25%/-9.2%/-28.1%，Top21-50 当月同比增速最大。

    　　一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约16.3pct。2024 年1-7月重仓一二线/ 均衡布局/ 重仓三四线的房企销售额分别同比-35.5%/-41%/-51.7%，一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约16.3pct，差异较上月扩大1.2pct。

    　　Top20 中中建壹品当月销售同比增速转正。2024 年1-7 月Top20 房企全口径累计销售金额同比下降35.5%，降幅较上月收窄1.5pct，其中新进入TOP20 榜单的中建壹品为首个销售额累计同比增速转正房企，同比为+4.6%；7 月单月Top20 房企全口径销售额同比下降21.3%，跌幅较上月扩大14.3pct，其中保利置业当月同比增速最大，同比为+93.5%。

    　　行业观点：进入7 月销售淡季，销售市场出现季节性回落，当月同比在低基数下整体平稳，热度略有降低；具体来看销售面积当月同比及环比走势均好于销售额口径，市场仍处于以价换量阶段。尽管市场表现难言强劲，但销售数据表明，430 后一系列政策效果并未快速消退。展望8 月，季节性因素下，销售端或难见快速转暖，但随着“金九银十”旺季渐近，新一轮宽松政策预期渐强，叠加略好于预期的基本面，我们对9、10 月的基本面有更积极的期待。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。

    　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。

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