电力设备行业点评：24H1我国光伏行业发展如何？

　　投资要点：

    　　事件：2024 年7 月25 日，由中国光伏行业协会主办、浙江正泰新能源开发有限公司承办的“光伏行业2024 年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”在浙江温州成功举办。其中在“2024 年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望”报告中对我国上半年光伏行业发展做了回顾总结。

    　　光伏行业十余年跨越式发展，加速形成新质生产力。根据CPIA，我国光伏行业近十余年取得了跨越式发展，主流电池效率从2013 年末的17.9%提升至2023 年末的25%，提升幅度达40%；累计装机从2013 年末的28.07GW 提升至2023 年末的608.9GW，提升幅度达22 倍；光伏发电量从2013 年末的250 亿千瓦时提升至2023 年末的5833 亿千瓦时，提升幅度达23 倍；2013 年末度电补贴为0.42 元/KWh，而2023 年末实现平价上网；2013 年主环节人均产出率低，而2023 年主环节均提升3 倍以上；2013 年末户用光伏基本为零，2023 年末累计装机达到115.8GW。经过十余年的发展，我国光伏行业正加速形成新质生产力。

    　　24 年H1 我国光伏产业制造端规模扩大，出口量增，但受产业链价格下降等影响，产值下降，出口额降低。根据CPIA，2024 年上半年我国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%，其中，2024 年H1 多晶硅产量约106 万吨，同比增长60.6%，硅片产量约402GW，同比增长约58.9%，电池片产量约310GW，同比增长约37.8%，组件产量约271GW，同比增长约32.2%。国内应用端2024 年上半年国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%。出口量方面，2024 年上半年硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。但产业链价格方面，多晶硅、硅片价格下降超40%，电池片、组件价格下滑超15%。受产业链价格下降等影响，2024H1 国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5386 亿元，同比下降36.5%，我国光伏产品出口总额（硅片、电池、组件）约186.7 亿美元，同比下降35.4%。

    　　制造端技术向降本增效稳步推进。根据CPIA，当前光伏行业LECO/LIF 技术逐步取代激光SE，成为TOPCon 产能标配；少银化、无银化技术方面，银包铜、铜电镀等技术进一步推广；在电池、组件端SMBB/0BB 技术进一步推广应用；电池产品方面多家企业推出BC 电池产品，钙钛矿实验室效率进一步提升，而且钙钛矿及叠层技术获得更多关注；面向细分市场的组件产品发布，如：面向滩涂的组件产品具有抗盐雾、防腐蚀的特点，面向沙漠、隔壁、荒漠的组件产品具有防积灰、抗风的特点。多技术应用，推动光伏行业进一步降本增效。

    　　24H1 对新兴市场组件出口增长明显。根据CPIA，2024H1 欧洲仍是我国最大的光伏出口市场，但市场份额有明显下降，由2023 年同期的57.4%下降至42.5%，而巴基斯坦成为上半年第二大组件出口市场，沙特阿拉伯市场增长明显，成为上半年前十大组件出口市场中的第五位，而欧亚市场合计占组件出口份额超80%。

    　　投资建议：光伏板块建议关注：1）全年业绩确定性相对较高的龙头企业：阳光电源、德业股份、阿特斯、福斯特、福莱特、中信博；2）逆变器环节：锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、上能电气、艾罗能源、盛弘股份、科士达等；3）盈利或见底、有望逐渐修复的龙头企业：隆基绿能、通威股份、TCL 中环、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。

    　　风险提示：产业链价格波风险、终端需求不足风险、贸易政策变化风险。

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