新股申购月度观察(2024-08)：发行持续回暖

市场回顾：发行持续回暖

    7 月IPO数量6 只，合计融资规模62 亿元，已连续三个月实现募资规模环比抬升；年初至今IPO融资规模合计309 亿元，同比下降接近九成。近半年来报价入围率整体维持90%以上，7 月为91%附近；各板块新股网下询价参与账户数量环比下行。7 月共6 只新股上市，从上市首日涨幅均值来看，创业板3 只新股115%，主板3 只新股95%；近五月无新股于上市首日破发。中性假设下，以2 亿元A类账户为例，年初至今打新收益155 万元，打新收益率0.78%。

    审核与融资：7 月共6 只新股启动招股，IPO募资规模环比上行。

    发行节奏：总体来看，7 月IPO融资规模（不含北证）环比抬升，全月IPO数量6 只，合计融资规模62 亿元。年初至今，IPO数量38 只，同比下行79%；IPO融资规模309 亿元，同比下行89%。

    项目储备：截至2024 年7 月末，A股各板块审核通过尚未发行项目148 个，拟募资规模合计1,748 亿元，其中，创业板拟IPO项目数量占比59%、拟IPO项目规模占比45%。

    询价与配售：7 月各板块新股网下询价参与账户数量环比下行。

    申购上限：近三月各板块新股网下申购上限金额主要集中在1-5 亿元。近三月以来，主板和科创板新股的网下申购上限金额分散在1-5 亿元区间；创业板新股则多数分布在2-3 亿元。

    参与机构：2024 年7 月，各板块新股网下询价参与账户数量均环比下行，其中，主板7,269 个，创业板6,310个，科创板6,992 个。细分账户类型来看，新股网下询价参与数量居前的账户依次为公募、年金和私募账户。

    入围率：近半年来，注册制新股整体报价入围率维持在90%以上，2024 年7 月小幅下行至91%附近。细分账户类型来看，多数A类账户的报价入围率维持在90%附近，其中，保险、养老金、年金账户报价入围率相对较高。

    中签率：2024 年7 月，创业板A/B类账户平均中签率小幅下行，分别为0.0309%、0.0255%，主板A/B类账户平均中签率小幅上行，分别为0.0165%、0.0132%；科创板A/B类账户平均中签率分别为0.0310%、0.0262%。

    涨幅与收益：近五月无新股于上市首日破发。

    首日涨幅：本月共6 只新股上市，首日均价涨幅整体维持高位。分板块来看，7 月创业板有3 只新股上市，首日均价涨幅均值为115%；主板3 只新股首日涨幅均值为95%。

    破发比例：近五月无新股于上市首日破发。

    账户收益：据我们测算，中性假设下（入围率取90%），2 亿元A类账户年初至今打新收益155 万元，打新收益率0.78%。其中，创业板、主板、科创板的打新收益贡献分别为61%、18%、21%。

    涨幅预测：新股上市首日涨幅的有效预测指标

    1）上市前时点：对于新股上市首日涨幅预测效果最好的三个指标依次为“募资规模”、“中签率”和“承销商余额认购比例”。2）询价前时点：对于新股上市首日涨幅预测效果最好的三个指标依次为“预计募资规模”、“询价前20 交易日新股所属行业指数涨幅”和“是否国企”。

    风险提示

    本文观点及结论均基于公开数据分析所得，对于新股上市首日涨幅的测算均基于历史数据及一定的假设条件，可能存在以下的风险：1、新股发行制度和规则变化；2、市场参与机构变化；3、模型在样本外效果不及预期等。

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