策略专题：指数趋势投资之趋势轮动策略

主要观点：

    股票市场上，各个品种的走势都不尽相同。所谓轮动策略，就是希望利用这种涨跌节奏和涨跌周期的错位来进行投资从而获得更高的投资收益的一种策略。

    “大市值VS 小市值”是最经典的一组市场风格。本报告选取中证100 指数、中证1000 指数和中证2000 指数作为大小市值轮动的标的。

    “价值VS 成长”是另一组经典的市场风格。本报告选取中证智选价值稳健策略指数系列和中证智选成长创新策略指数系列作为价值成长轮动的标的。

    本报告提供了趋势轮动策略的2 个子策略，即ROC 轮动策略和BIAS轮动策略。

    ROC 轮动策略，就是每日分别计算轮动标的的ROC 值，始终持有ROC 值最大的标的。如果轮动标的的ROC 值均小于1，则空仓。

    BIAS 轮动策略，就是每日分别计算轮动标的的BIAS 值，始终持有BIAS 值最大的标的。如果轮动标的的BIAS 值均小于1，则空仓。

    本报告对大小市值ROC 轮动策略、大小市值BIAS 轮动策略、价值成长ROC 轮动策略、价值成长BIAS 轮动策略分别进行了全面测评。测评结果显示，策略收益水平优秀，最大回撤幅度稍大，收益风险匹配程度很好。

    “指数趋势轮动策略”在实际应用时应注意：1）需选择合适的投资载体；2）在某些极端情况下，跟踪误差可能会影响到策略的收益率；3）策略容量有限。

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