国债期货技术分析系列报告之九：波浪理论在当前股债市场的测量实践

　　核心观点

    　　30 年国债期货短期阻力位或在111.51 元附近，对应超长债现券走势或偏震荡；10 年国债期货日K 线或仍处于第⑤浪上涨趋势中，关注106.294 元支撑位及107.248 元阻力位，对应10 年国债现券或仍有一定做多空间，仍可采取逢高配置思路；上证指数日K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，短期在2841 点附近或有支撑，建议关注左侧布局机会。

    　　基于波浪理论对当前债市空间的测量

    　　（1）目前30 年国债期货沿着第⑤浪持续上涨。但从技术面来看，30 年国债期货主力合约价格已上行至阻力位111.51 元附近，且日线级别K 线已连续五个交易日（7 月25 日至7 月31 日）突破布林线上轨并沿着上轨运行，短期价格或受布林线上轨压制。从周线级别来看，K 线与MACD 形成的“顶背离”或仍存，建议关注MACD 快慢线交叉点，若“顶背离”延续，TL2409 或仍存一定调整压力。考虑调整浪的复杂性，仍需持续观察后续价格走势演变。鉴于“技术面TL2409 价格上行或受阻+央行调控债市收益率可能性+央行降息空间进一步打开”，多空博弈下对应超长债现券走势或偏震荡。

    　　（2）10 年国债期货主力合约日K 线目前处于第⑤浪中的第（3）浪上涨趋势中。

    　　从空间上看，第（1）浪起点为103.951 元，第（1）终点为105.495 元，对应第（1）上涨空间为1.544 元。由于第（3）浪通常不会是最短的浪，而现阶段第（3）浪的起点为104.750 元，则第（3）浪终点或在106.294 元有支撑，甚至或仍存进一步上行空间，向上可参考第（1）浪长度的1.618 倍斐波那契比例，对应第⑤浪（3）终点或在107.248 元附近有阻力。对应来看，10 年国债现券或仍有一定做多空间，若出现超预期调整，仍可采取逢高配置思路。

    　　基于波浪理论对当前股市空间的测量

    　　当前上证指数日K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，短期在2841 点附近或有支撑，建议关注左侧布局机会。当前上证指数日K 线或处于第③浪上涨趋势中的内部第（2）浪回调中，对应后续行情走势或存在三种情形：

    　　第一，日K 线走出横向三角形或平台型调整浪，概率中性；第二，日K 线向下跌破2024 年2 月5 日低点2625.09，则第②浪终点需下修，底部确认时间需后移，概率偏低。考虑目前第②浪的调整幅度已达第①浪的约85%，股价进一步下跌破前低的概率偏低，同时周线级别K 线与MACD 形成“底背离”，后续或存在趋势反转上涨可能性；

    　　第三，锯齿形推进第③浪上涨，内部分型仍需进一步推演，概率偏高，若浪（2）回撤幅度参考斐波那契比例0.618，则浪（2）终点或在2841 点附近有支撑。

    　　风险提示

    　　技术分析具有一定局限性；宏观经济政策或超预期；机构行为具有不可预测性。

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