宏观月报：关注政策(预期)扰动

　　国外：我们已经反复强调美国经济稳健的判断，硬着陆风险目前还是看不到的。市场高度price in 9 月降息，在这方面，我们认为仍存在预期差，还得观察之后经济数据走向，当然我们也可以在8 月的杰克逊霍尔会议上看看美联储的总体政策方针变化。

    　　国内：尽管二季度经济走弱，且从已有数据来看，7 月很可能仍然是下行的趋势，但在政策发力下，三季度经济有望环比改善，完成年内经济目标任务依然没有问题。至于更广泛的经济预期问题，可能还是需要超预期政策助力。

    风险提示：美国经济超预期走弱 国内政策超预期复苏

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