有色金属周度观察

周度有色指数表现

    上周（20240722-20240728）有色金属板块涨跌幅为-7.0%，在中信30 个行业指数中，涨跌幅按大小排倒数第一位，表现很差。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是锂-1.5%；表现较差的铜-10.4%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为中润资源15.5%、利源股份6.8%、宜安科技4.3%、精艺股份3.1%、怡球资源2.8%；居后的为华钰矿业-16.1%、盛达资源-14.7%、洛阳钼业-13.6%、湖南黄金-12.9%、博迁新材-12.4%。

    有色行业周度观察

    贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2024/07/22-2024/07/31），SHFE 黄金区间涨跌幅为0.2%，SHFE 白银涨跌幅为-1.8%。

    工业金属品种价格大多下跌。具体看， 六大工业金属品种（2024/07/22-2024/07/31）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-1.7%，铝-1.6%，铅为-1.7%，锌为-2.5%，锡为-5.4%，镍为0.8%。

    稀有金属的区间（2024/07/22-2024/08/01）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-5.3%，中国钴(1#)区间涨跌幅为-3.6%；黑钨精矿65%国产的价格涨跌幅为1.5%；长江有色市场锑1#的价格涨跌幅为0.6%；稀土中，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为1.8%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为3.2%。

    行业动态

    1、央行超级周掀起大宗商品狂潮：黄金突破2496 美元，原油飙升近5%；2、突发！全球最大锂生产商关闭澳洲部分工厂！

    1、 投资建议

    短期展望后续：贵金属黄金，8 月1 日，美国联邦储备系统（美联储）在利率决定中，维持了5.5%的利率上限，符合市场预期。市场普遍预计美联储将在9 月份采取降息措施。此背景下，美元承受了压力，而黄金则获得了支撑，价格显著上涨。考虑到短期经济数据的变化、美联储声明的调整，以及黄金的特殊资产属性，抗通胀和对冲风险的作用，以及大类资产配置中与其他资产类别的低相关性，我们认为随着降息时点的逐渐趋近，黄金的配置价值进一步凸显。

    工业金属，上周各品种价格均大幅下跌，板块指数走弱。原因主要是海外衰退预期对金属价格形成压制。本周全球市场迎来央行超级周，美元走软、央行政策信号以及地缘政治因素共同推动大宗商品价格的上涨。国内宏观衰退预期有所缓和，财政政策积极，货币政策亦有空 间，工业金属基本面存在改善动力。在淡季需求下行、库存偏高的情况下，稳增长政策有望托底，铜、铝价格或将企稳。

    稀有金属中，小金属的资源特殊性和相对小众，决定其价格相对弹性较大。锂钴和稀土缺少基本面的催化剂，黑钨精矿和锑的价格在前期暴涨后目前也在持续回落，仍需注意交易风险。此外，主题投资方面，二十届三中全会公报突出了“关键矿产资源和产业链安全”，后续也有望有相关政策推出。中国紧缺程度高的品种如铜、铝土矿、锂钴、锰锡镍等，中国产储占比较低，对外依存度较高，预计后续资源安全保障会更受重视。中国优势的矿产品种，如稀土、钨镁锑镓等，中国产储占比较大，海外对中国依存度较高，后续预计更关注高附加值产品及优势产业控制。

    风险提示

    1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期

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