2024年7月政治局会议学习：稳增长 促消费 提振投资者信心

事件

    7 月30 日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。

    加强逆周期调节 促消费扩大内需

    会议对当前形势进行研判，在总结工作成绩，坚定发展信心同时也指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。会议明确宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议强调坚定不移完成全年经济社会发展目标任务，后续政策出台发力提振值得期待，经济稳中向好是资本市场中长期趋势的有力支撑。

    会议延续三中全会精神，指出要培育壮大新兴产业和未来产业。新质生产力是推动高质量发展，实现中国式现代化的核心动能。同时强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。今年以来，出口稳中向好，国内大循环是更重要的基石。三中全会强调，要构建全国统一大市场。本次会议指出要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。

    我们认为，当下外需向好，但国际环境不确定性较高，提升内需更有利于经济稳中向好，公司提质增效，加快建设世界一流企业。

    提振投资者信心 提升资本市场内在稳定

    会议提出，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定。近几年由于多重因素，资本市场表现欠佳，风险偏好降低，市场成交量低迷，资金抱团高股息资产。我们认为，短期波动不改变中长期趋势，政策发力提振下全年目标完成可期，扭转投资者预期，进而形成积极乐观的一致预期。同时会议也指出，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。我们认为货币政策将配合稳增长协同发力，落实三中全会决定中“畅通货币政策传导机制”的精神。

    短期国内外环境掣肘较少，大幅度转向概率较低。此外，会议强调，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这也是三中全会决定中“稳慎扎实推进人民币国际化”的内在要求。2023 年以来，美元指数表现较强，外资总体流出为主，近三个月北上资金流出逾600 亿，影响短期市场情绪和指数表现。在人民币汇率保持基本稳定，中国经济持续向好的发展下，A 股在新兴市场中仍将吸引外资配置，优质企业长期为国内外资金青睐。

    风险提示

    1、政策发力低于预期；2、技术创新应用较缓；3、地缘冲突升级。

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