宏观研究：7月制造业PMI指数微幅回落

摘要：

    7 月中国制造业PMI 为49.4%，较6 月微幅回落0.1 个百分点，连续三月处于收缩区间。其中，7 月生产指数为50.1%，较6 月回落0.5 个百分点，但仍处于50%以上扩张区间。从需求上看，7 月新订单为49.3%，较6 月回落0.2 个百分点，仍处于50%以下的收缩区间；而7 月新出口订单为48.7%，较6 月回升0.2 个百分点。可见，7 月制造业仍呈现供强需弱的局面，生产略有回落而需求与上月基本持平。

    从代表供求关系的具体指数角度看，用新订单减去产成品库存来代表供需关系，7 月这一指数1.5%，较上月回升0.3 个百分点，但仍处于一年来的较低水平；7 月在手订单指数为45.3%，较上月回升0.3 个百分点；以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，两者之差7 月为3.5%，较上月回升0.4 个百分点。

    从库存角度看，7 月产成品库存指数为47.8%，较上月回落0.5 个百分点；而7 月原材料库存指数为47.8%，较上月回升0.2 个百分点。7 月采购量指数为48.8%，较上月回升0.7 个百分点；而从PMI 中产成品库存与在手订单之比看，这一代表库存销售比的指数，7 月为1.06，较6月回落1 个百分点。

    从价格指数上看，7 月出厂价格指数为46.3%，较上月回落1.6 个百分点；主要原材料购进价格为49.9%，较上月大幅回落1.8 个百分点，是23 年7 月以来首次位于50%以下的收缩区间。

    7 月大型企业7 月PMI 指数为50.5%，较上月回升0.4 个百分点；中型企业7 月PMI 为49.4%，较上月回落0.4 个百分点；小型企业7 月PMI为46.7%，较上月回落0.7 个百分点。

    7 月非制造业PMI 指数为50.2%，较6 月回落0.3 个百分点，已连续四个月回落。其中，服务业为50.0%，较6 月回落0.2 个百分点；而建筑业为51.2%，较6 月回落1.1 个百分点。7 月综合PMI 产出指数为50.2%，较6 月回落0.3 个百分点。

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