2024年第二季度转债持仓分析：转债持仓分析

2024 年可转债表现相对较优；“固收+”基金规模企稳，其投资可转债规模也小幅上涨。各类“固收+”基金年内均有正收益。

    2024 年上半年，中国经济处于持续恢复期，中国股票市场经历了两次回调。基金持仓规模在2023 年有发展迟滞现象，且有小部分赎回趋势。2024年基金发行速度小幅放缓，但是整体基金规模持续创出新高。

    “固收+”基金规模同期在持续走低后也边际增长。同时，“固收+”基金占总基金的比值也企稳回升。

    在所有“固收+”基金产品中，以混合债券类型二类基金为主，其金额占比均在整体“固收+”类基金的50%左右，2024 年2 季度占比为48.51%。

    混合债券类型一类基金也在2024 年规模超过了偏债混合型基金。其占比在2024 年2 季度为21.71%。中长纯债基金仅3 只，且均仅在2020 年前为“固收+”基金（故后续不作具体分析）。可转换债券类型基金在2020年一季度起总计38 只，其规模在2021 年四季度达到最大规模671.18 亿元，在经历小幅规模缩小后，后续规模处于持续宽幅波动区间。

    在所有5 类“固收+”基金中， 混合债券型一级基金今年收益（截至6月30 日）高于其他类型基金。混合债券型一级基金的加权收益为2.75%。

    灵活配置型基金年内收益为2.38%，偏债混合型基金年内收益为2.33%，混合债券型二级基金年内收益为2.21%，可转换债券型基金年内收益为0.46%。今年以来，从收益率分布来看，混合债券型一级基金收益相对较为集中，且大部分基金回撤能保持在-2%至0%。可转债基金则是受益于其投资标的基本为可转债，部分转债股性较强，其收益相对分散，单只基金甚至能有最高11.16%收益，可转债基金由于其投资标的原因，其回撤同样相对较为分散。

    截至2024 年6 月30 日，存续可转债共535 只（已去除定向转债），基金对其中515 只个券有持仓记录。其中基金对银行业转债持有的金额最高，且15 只银行转债均有被基金持有。相较于金融企业转债，基金对前十大非金融企业可转债持有量相对较少，且所有债券发行主体均为行业领先企业。

    在转债投资者结构中，基金、保险、社保、年金等机构投资者转债持仓占比较高。截至2024 年6 月，基金系（基金+基金专户+QDII+QFII）持有上交所转债市值2003.09 亿元，占比39.66% ，基金系持有深交所转债市值1,184.26 亿元，占比36.83%。专项金融机构（保险+社保+年金+信托）合计持有上交所转债市值2188.58 亿元，占比43.33%，专项金融机构合计持有深交所转债市值1,261.6 亿元，占比39.23%。银行券商系及个人投资者对可转债持有量相对较少。

    风险提示：统计口径或存在小幅差异；宏观经济不确定性较大；市场风险偏好、资金趋势不确定性较大。

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