公用事业行业周报：中电联上调全年用电增速至6.5% 预计迎峰度夏供需总体紧平衡
核心要点：
本周公用事业(申万)下跌0.48%，跑赢沪深300 指数3.18 个百分点截至2024 年7 月26 日，本周沪深300 下跌3.67%，创业板指下跌3.82%，公用事业(申万)下跌0.48%，跑赢沪深300 指数3.18 个百分点，在申万一级行业中排名第4 位。子板块中，火电下跌2.32%，水电下跌1.81%，光伏发电上涨0.7%，风电上涨2.82%，燃气上涨0.73%，热力服务下跌0.37%，电能综合服务下跌0.09%。
本周全国碳市场活跃度提高，成交均价小幅上升截至2024 年7 月26 日，本周全国碳市场CEA 总成交量110.26 万吨，周环比上升71%，成交均价91.4 元/吨，周环比上升1.34%，总成交额10078.07万元。其中，大宗协议交易总成交量80 万吨，成交均价91.84 元/吨；挂牌协议交易总成交量30.26 万吨，成交均价90.25 元/吨，本周五收盘价91.6元/吨。截至本周五，全国碳市场CEA 累计成交量4.67 亿吨，累计成交额271.5 亿元；欧洲碳市场碳指数收盘价为66.33 欧元/吨。2 月《碳排放权交易管理暂行条例》发布，设立更严格的监管框架，强化配额清缴履约的法律责任，5 月1 日起正式实施。6 月《2024—2025 年节能降碳行动方案》、《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》等多项重要政策出台；7 月发电行业新一轮碳配额分配方案发布，碳配额总量延续收紧趋势，推动CEA 交易价维持高位，交易量大幅上升。目前我国碳市场定价作用日益显现，随着配额清缴履约的法律责任强化，碳配额总量收紧，我国碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。
本周三峡水库站来水同比继续大幅上升
截至2024 年7 月28 日，本周三峡水库站平均入库流量为33428.57 立方米/秒，周环比下降5.26%，同比上升73.21%；平均出库流量为34214.29 立方米/秒，周环比下降19.9%，同比上升229.57%；平均水位为160.89 米，周环比下降1.24%，同比上升3.5%。
本周国内天然气价格上升，美国市场下跌，欧洲市场小幅上升截至2024 年7 月26 日，中国LNG 出厂价格全国指数为4729 元/吨，周环比上升2.29%，同比上升18.49%；中国LNG 到岸价为12.3 美元/mmbtu，周环比上升1.45%，同比上升3.72%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)为1.99 美元/mmbtu，周环比下降6.12%，同比下降24.24%；欧洲TTF天然气期货结算价(连续)为32.48 欧元/mwh，周环比上升0.95%，同比上升12.56%。
中电联发布《2024 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，上调全年用电增速预期
根据中电联预测，预计2024 年全年全社会用电量9.82 万亿千瓦时，同比增长6.5%左右（此前为6%），气象部门最新预判今年夏季我国大部地区气温偏高。其中，下半年受去年同期基数较高（去年同期增速8.2%）等因素影响，预计全社会用电量同比增长5%左右。预计全国统调最高用电负荷14.5 亿千瓦左右，比2023 年增加1 亿千瓦。综合考虑需求增长、电源投产 以及一次能源情况，预计今年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。
投资建议
长期来看，能源转型背景下传统化石能源使用比例持续下行，终端用能电气化水平持续提升，电力消费有望平稳增长。近期高温天气频发，中电联上调全年用电增速预期，迎峰度夏期间局部地区电力供需偏紧有望对市场电价形成一定支撑。伴随新一轮电改深化，全国统一电力市场建设加速，不同电源价值有望实现充分市场化定价。电力板块，建议关注水电来水好转、火电估值修复，长期看好绿电消纳改善、环境价值兑现；个股方面，建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。燃气板块，随着各地顺价机制推进，城燃公司毛差有望修复，建议关注城燃业绩改善。维持行业“增持”评级。
风险提示
行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。
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